Řízení pracovního kapitálu společnosti. Správa oběžných aktiv společnosti

Pracovní kapitál (pracovní kapitál) je součástí kapitálu podniku investovaného do jeho provozních (běžných) aktiv, která jsou obnovována s určitou pravidelností, aby zajistila současné činnosti, a alespoň jednou během jednoho roku nebo jednoho výrobního cyklu.

Krátkodobá aktiva jsou rozdělena, v závislosti na schopnosti více či méně snadno přeměnit na peníze, na pomalu realizovatelné - výrobní zásoby, rychle realizovatelné - pohledávky a nejlikvidnější - krátkodobé finanční investice (snadno obchodovatelné cenné papíry) a hotovost

Hodnota každé složky pracovního kapitálu závisí na výkonnosti určitých divizí podniku. Výroba, prodej, marketing, finanční rozhodnutí, stanovení cen a stanovení mezd jsou nejkratším seznamem činností, které ovlivňují nejen výši pracovního kapitálu, ale také míru, za kterou se jednotlivá aktiva mění v peníze. Objem a rychlost změn pracovního kapitálu ovlivňuje také vnější prostředí podniku (komoditní trhy, kapitálové trhy a finanční instituce). Typickým příkladem jsou velké výkyvy objemu zásob v sezónním průmyslu. Když poptávka po produktech z těchto odvětví začne růst, zásoby hotových výrobků klesají a pohledávky rostou. Cyklus lze považovat za úplný, když jsou pohledávky (nezaplacené faktury za dodané zboží) převedeny na hotovost.

Pracovní kapitál je důležitý především z hlediska zajištění kontinuity a účinnosti současných činností společnosti. Protože v mnoha případech je změna hodnoty oběžných (krátkodobých) aktiv doprovázena změnou krátkodobých (krátkodobých) závazků, oba tyto účetní objekty se zpravidla považují společně v rámci politiky pro správu čistého pracovního kapitálu, jehož hodnota se počítá jako rozdíl mezi pracovním kapitálem a krátkodobými závazky.

Výrobní činnost je doprovázena nepřetržitým přesunem finančních prostředků z jedné formy aktiv do druhé. Fondy jsou finanční podmínky pro zdroje investované do aktiv podniku ve formě hotovosti, pohledávek, zásob a vybavení nebo přijaté podnikem ve formě bankovních úvěrů a úvěrů, dluhopisů a vlastního kapitálu. Všechna rozhodnutí o řízení způsobují změny ve velikosti a struktuře toků akcií. To se týká jak vynaložených prostředků (investic), tak i získaných prostředků (zdrojů). V důsledku správných rozhodnutí vedení vede kumulativní účinek těchto pohybů ke zvýšení tržní hodnoty podniku. Pohyb finančních prostředků za určitých okolností způsobuje změnu peněžních toků, které pod vlivem všech rozhodnutí určují finanční životaschopnost podniku z dlouhodobého hlediska.

Pohyb finančních prostředků je znázorněn na Obr. 3.1. Doba jejich úplného obratu odráží průměrnou dobu investice do zásob a pohledávek. Je v zájmu podniku co nejvíce zkrátit dobu trvání tohoto obratu.

V moderních podmínkách je jednou z nejdůležitějších oblastí finančního řízení zajištění likvidity, tj. Udržení schopnosti společnosti včas platit výdaje a dluhové závazky. Pokud je v podmínkách ekonomické stability důraz na růst podniku a jeho ziskovost, pak v podmínkách ekonomické nejistoty, inflace, vysokých úrokových sazeb musí finanční manažer neustále dbát na přežití a udržovat likviditu.

Likvidita a peněžní tok spolu úzce souvisejí. Pojmy cash flow a pohybu fondu však mají různý původ a použití ve financích a účetnictví. Pojmy ziskovosti, čistého pracovního kapitálu, čistého příjmu a toku finančních prostředků, s nimiž se účetní vypořádávají, se nezakládají na pojmu cash flow. Těžištěm těchto konceptů jsou příjmy a výdaje zaznamenané účetnictvím, jejichž smyslem je stanovení nákladů a příjmů za určitá období. Manažeři státní pokladny, bankéři, půjčovatelé a investoři se více zajímají o současné a budoucí peněžní toky, protože potřebují vědět, co mají (budou mít) k reinvestování, výplatě dividend, úroků a jistiny půjčky.

Zisk měří poměr příjmů k výdajům za dané období, a zdá se tedy, že souvisí s konceptem peněžních toků. Ale protože výnosy zahrnují prodej úvěrů a odložené příjmy a náklady zahrnují závazky a dluhy, pojem zisk souvisí s pojmem toky fondů.

Čistý pracovní kapitál je také spojen s konceptem toků fondů. Tato hodnota je rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky v určitém časovém okamžiku. Čistý pracovní kapitál je ryze kvantitativní pojem, který neobsahuje informace o kvalitě oběžných aktiv nebo závazků. Protože koncept čistého pracovního kapitálu je spojen s oběžnými aktivy, která budou nakonec přeměněna na hotovost, existuje vztah mezi čistým pracovním kapitálem podniku a jeho hotovostí. Tento vztah se však neliší v rigiditě a je funkcí času realizace aktiv a příjmu peněz (proto hovoří o pohybu nebo toku finančních prostředků). O plánování peněžních toků můžeme hovořit pouze tehdy, když začneme uvažovat o přeměně aktiv na peníze nebo o době splácení krátkodobých závazků, protože tento koncept je dynamický.

Finanční manažer musí pochopit rozdíl mezi peněžními toky (finanční koncept) a toky fondů (účetní koncept).

Hlavní cíle plánování cash flow jsou:

předvídání budoucí poptávky společnosti po fondech;
posouzení finančních důsledků této poptávky;
identifikace možných způsobů jednání a výběr toho nejlepšího, který uspokojí poptávku.

Plánování můžete začít po dokončení analýzy různých scénářů a odhadu peněžních toků. Výsledkem plánování peněžních toků je na jedné straně investování volné (přebytečné) hotovosti a na druhé straně příjem krátkodobých půjček na pokrytí schodku volné hotovosti. Vzhledem k rozmanitosti nástrojů peněžního trhu, kde lze investovat přebytečnou hotovost, a mnoha zdrojům krátkodobých půjček, musí manažer vyřešit problém výběru nástrojů, které poskytují nejvyšší zisk s nejnižším rizikem (pro investování) a nejnižší úrok (za půjčky).

Čas potřebný k tomu, aby peníze prošly účty pracovního kapitálu a znovu se staly penězi, lze měřit a nazývá se cyklus peněžních toků. Na začátku cyklu podnik investuje peníze do oběžných aktiv a cyklus končí, když jsou peníze vráceny jako platba za dodané zboží a služby. Trvání cyklu peněžních toků se rovná průměrnému trvání obratu zásob plus průměrné zpoždění plateb za dodané zboží a služby (pohledávky) mínus průměrné zpoždění platby splatných účtů. Výpočet délky cyklu peněžních toků a nalezení způsobů, jak zrychlit peněžní tok a zpomalit peněžní tok, je pro správce pracovního kapitálu kritickým úkolem.

Cyklus peněžních toků je definován takto:

Cyklus peněžních toků \u003d průměrná doba obratu zásob + průměrná doba splatnosti pohledávek - průměrná splatnost účtů \u003d počet dní v plánovacím období x [průměrný inventář: náklady na prodané zboží + průměrná částka pohledávek: objem prodeje - průměrná částka splatných účtů dluh: cena prodaného zboží].

Průměrný objem zásob, pohledávek a závazků se zároveň rovná aritmetickému průměru na začátku a na konci plánovacího období.

Například průměrný stav zásob, pohledávek a závazků je 1 500 CU, 2 000 CU, resp. 833 CU. Výnosy z prodeje jsou 15 000 CU, náklady na prodané zboží jsou 10 000 CU. peněžní tok se rovná:

Čas potřebný k přeměně zásob na hotové zboží je tedy 54 dní, přijetí dalších pohledávek trvá dalších 48 dní, ale potřeba hotovosti nebo doba oběhu hotovosti není 102 dní, ale o 30 dní méně v důsledku období odkladu plateb na účty splatné. Do 72 dnů bude muset podnik financovat výrobu. Tyto prostředky je třeba najít. Pro odhad finančních nákladů pro tento cyklus peněžních toků se používá úrok z krátkodobého financování, za předpokladu, že veškeré financování pochází z dluhu (například ve výši 20% ročně). Pak:

Náklady na financování \u003d průměrná investice x doba trvání investice x (procento: 360).

Cílem manažera je udržovat minimální úroveň těchto nákladů (viz tabulka 3.1).

Tabulka 3.1. Náklady na financování cyklu peněžních toků

Složky čistého pracovního kapitálu	Průměrný objem investic (v tis. CU)	Průměrná doba trvání investice (dny)	Náklady na financování (v tis. CU)
Zásoby	1500	54	45
Pohledávky	2000	48	53
Účty splatné	833	30	14

Proto celkové náklady na financování cyklu:

45 + 53 - 14 \u003d 84 tisíc.

Tento výpočet nákladů na financování organizace peněžních toků je užitečný v tom, že umožňuje manažerovi posoudit, jak efektivně jsou využívány finanční prostředky podniku. Tento odhad zase slouží jako výchozí bod pro posouzení vztahu mezi náklady na udržení daného cyklu peněžních toků a generovaným ziskem. Pokud vedení například považuje náklady na pohledávky za nepřiměřené, může změnit podmínky úvěrové politiky a snížit tak částku očekávané hotovosti.

Každý podnik se snaží co nejvíce, ale bez poškození výroby, zkrátit cyklus cash flow. To vede ke zvýšení zisků také proto, že zkrácení doby oběhu finančních prostředků snižuje potřebu externích zdrojů financování, a tím i finančních nákladů, čímž se snižují náklady na prodané zboží.

Cyklus peněžních toků nebo doba oběhu hotovosti lze snížit o:

zkrácení doby oběhu zásob v důsledku rychlejší výroby a prodeje zboží;
zkrácení doby oběhu pohledávek zrychlením vypořádání;
prodloužení doby oběhu závazků zpomalením plateb za získané zdroje. Tato opatření by měla být prováděna, pokud nevedou ke zvýšení výrobních nákladů nebo ke snížení výnosů z prodeje.

Rozhodnutí v oblasti řízení zásob, pohledávek a závazků tak ovlivňují jak délku oběhu peněžních prostředků, tak politiku vnějších zdrojů financování.

Zásoby zahrnují suroviny a zásoby, nedokončenou výrobu, hotové výrobky. Investice do zásob zahrnují nejen jejich nákladovou charakteristiku, ale také náklady na skladování, náklady způsobené morálním a fyzickým opotřebením, imputované náklady na kapitál, tj. Míru návratnosti, která by mohla být získána s jinou investicí prostředků investovaných do zásob s ekvivalentem míra rizika. Dostatečná zásoba surovin a materiálů zachrání podnik v případě neočekávaného nedostatku vhodných zásob z zastavení výrobního procesu nebo nákupu dražších náhradních materiálů. Objednávka velké dávky materiálních zdrojů, ačkoli to vede k tvorbě velkých zásob, těží ze slevy z kupní ceny. Velká zásoba hotových výrobků vylučuje možnost nedostatku produktů s nečekaně vysokou poptávkou. Kromě toho může společnost, která má dostatek zásob hotových výrobků, poskytnout zákazníkům slevu a stimulovat prodej svých produktů. Úkolem finančního manažera je identifikovat a porovnat náklady a přínosy spojené s dostupností zásob.

Pohledávky jsou nezaplacené faktury za dodané produkty (pohledávky) a pohledávky za směnky. Úkoly správy pohledávek jsou určovat míru rizika platební neschopnosti kupujících, vypočítat předpovídanou hodnotu rezervy na pochybné pohledávky, rozvíjet a včas revidovat podmínky úvěrové politiky, zvyšovat účinnost postupu vymáhání pohledávek (politika výběru hotovosti).

Peníze a peněžní ekvivalenty jsou nejlikvidnější součástí pracovního kapitálu. Hotovost zahrnuje hotovost na běžných i vkladových účtech. Peněžní ekvivalenty jsou likvidní krátkodobé finanční investice: cenné papíry jiných podniků, státní pokladniční poukázky, státní dluhopisy a cenné papíry vydané místními úřady. Výběrem hotovosti a likvidních cenných papírů řeší finanční manažer problém podobný problému se správou zásob. S vytvářením velké hotovostní rezervy jsou spojené výhody: snižuje se riziko vyčerpání hotovosti a dluh je splácen včas. Na druhou stranu jsou náklady na skladování dočasně volných finančních prostředků vyšší než náklady spojené s krátkodobým investováním peněz do cenných papírů (lze je běžně brát ve výši ušlého zisku s možným krátkodobým financováním). Finanční manažer se tedy musí rozhodnout pro optimální cash flow.

Krátkodobé závazky jsou závazky podniku vůči dodavatelům, zaměstnancům, bankám, státu a dalším, přičemž hlavní podíl na nich připadají na bankovní úvěry a nesplacené účty dodavatelských podniků. V tržní ekonomice jsou komerční zdroje hlavním zdrojem půjček. Proto je běžné požadovat, aby banka zajistila půjčky poskytnuté se zásobami. Alternativní možností pro získání finančních prostředků je prodej části svých pohledávek podniku finanční instituci, což jí dává příležitost získat peníze na dluhový závazek. Některé podniky proto mohou vyřešit své krátkodobé problémy s financováním zastavením svých stávajících aktiv, jiné - jejich částečným prodejem.

Čistý pracovní kapitál lze prezentovat jako součást permanentního (vlastního a dlouhodobého půjčeného) kapitálu určeného na financování pracovního kapitálu. Lze jej vypočítat takto:

Čistý pracovní kapitál \u003d (vlastní kapitál + \u200b\u200bdlouhodobé závazky) - dlouhodobá aktiva.

Na druhou stranu lze čistý pracovní kapitál považovat za součást pracovního kapitálu, která není kryta krátkodobými splatnými závazky, a proto je jeho výpočet:

Čistý pracovní kapitál \u003d Oběžná aktiva - Krátkodobé závazky.

Cílové nastavení politiky pro správu čistého pracovního kapitálu je stanovit objem a strukturu oběžných aktiv, zdroje jejich krytí a poměr mezi nimi, dostatečné pro zajištění dlouhodobé výroby a efektivní finanční činnosti podniku. K dosažení tohoto cíle jsou nutné následující úkoly:

Je zřejmá nekonzistentnost prvního a druhého úkolu: čím vyšší je čistý pracovní kapitál, tím více likvidity, ale nižší ziskovost aktiv. A naopak. Politika řízení pracovního kapitálu by tedy měla poskytovat kompromis mezi riziky ztráty likvidity a ztráty ziskovosti.

Podle zdroje výskytu jsou rizika tradičně rozdělena na levostrannou kvůli změnám v oběžných aktivech umístěných na levé straně analytické formy rozvahy a pravostranná v důsledku změn pasiv (pravá strana rozvahy).

Zvažte stav aktiv, které nesou rizika na levé straně.

Nedostatečný objem oběžných aktiv:

hotovost - spojená s rizikem přerušení výrobního procesu, možným neplněním povinností nebo ztrátou možného dodatečného zisku;
vlastní úvěrové příležitosti - vede k příliš tvrdé a nekonkurenční úvěrové politice, plné ztrát klientů a jejich příjmů;
inventarizace - spojená s rizikem dodatečných nákladů nebo přerušení výroby.

Nadměrný objem oběžných aktiv:

přebytek volných prostředků vede k nepřijetí zisku z investic na trhu krátkodobého kapitálu;
„nafouknuté“ pohledávky jsou doprovázeny zvýšením ztrát ze nedobytných pohledávek;
nadměrné zásoby zvyšují náklady na skladování a riziko zastaralosti; udržování přebytečných aktiv vyžaduje zbytečné finanční náklady, což také snižuje příjmy.

Popsané možnosti stavu krátkodobých aktiv odpovídají dvěma typům politik pro správu krátkodobých aktiv: restriktivní a opatrné (viz tabulka 3.2).

Tabulka 3.2. Příznaky a výsledky restriktivních a obezřetných současných zásad správy aktiv

Indikátory	Omezující politika	Opatrná politika
Objem prodeje, tis. CU	1000	1000
Zisk před úroky a daně, tis	200	200
Oběžná aktiva, tis. CU	400	600
Dlouhodobá aktiva, tis. CU	500	500
Celková aktiva, tis. CU	900	1100
Podíl oběžných aktiv na celkových aktivech,%	44,4	54,5
Obrat aktiv (objem prodeje / celková aktiva)	1,11	0,91
Návratnost aktiv,%	22,2	18,2

Za podmínek jistoty, kdy je přesně znám objem prodeje, náklady, dodací lhůta, platební podmínky atd., By jakýkoli podnik upřednostňoval zachování pouze minimální požadované úrovně pracovního kapitálu. Překročení tohoto minima vede ke zvýšení potřeby externích zdrojů financování pracovního kapitálu bez přiměřeného zvýšení zisku. Neoprávněné snížení pracovního kapitálu vede ke zpomalení zaměstnaneckých výhod, poklesu prodejních a výrobních neefektivností kvůli nedostatku zásob, které jsou výsledkem příliš restriktivních politik.

Situace se mění s výskytem faktoru nejistoty. V tomto případě bude společnost potřebovat minimální požadované množství hotovosti a materiálních zásob plus další částku - bezpečnostní zásoby v případě nepředvídaných odchylek od očekávaných hodnot. Obdobně závisí úroveň pohledávek na podmínkách poskytnutého úvěru a nejpřísnější podmínky pro daný objem prodeje dávají nejnižší úroveň pohledávek. Pokud společnost dodrží restriktivní politiku pracovního kapitálu, bude udržovat minimální úroveň pojistných zásob hotovosti a zásob a bude provádět přísnou úvěrovou politiku, přestože to může vést ke snížení tržeb.

Restriktivní politika pracovního kapitálu předpokládá příjem výhod z relativně menšího množství finančních zdrojů, mrtvých v pracovním kapitálu, a zároveň představuje největší riziko. Opak je pravdou pro opatrnou strategii. Při volbě poměru očekávané úrovně rizika a návratu se udrží umírněná politika „centristické pozice“.

Z hlediska vlivu na období oběhu hotovosti vede restriktivní politika ke zrychlení obratu zásob a pohledávek, jejím výsledkem je tedy relativně krátké období oběhu hotovosti. Opačnou tendencí je opatrná politika, která umožňuje vyšší úroveň zásob a pohledávek, a tedy i delší období oběhu peněžních prostředků. V důsledku mírné politiky je doba trvání oběhu finančních prostředků na střední úrovni mezi výše uvedenými dvěma.

Pravostranná rizika vznikají za následujících okolností.

Vysoká úroveň závazků. Pokud účetní jednotka nakupuje zásoby na odložené bázi, vytváří závazky se specifickými splatnostmi. Je možné, že podnik v blízké budoucnosti nakoupil více zásob, než potřebuje, a proto s velkým množstvím úvěru a nadměrnými rezervami neaktivní nebude generovat dostatečné peníze na zaplacení účtů, což povede k selhání.

Suboptimální kombinace mezi krátkodobými a dlouhodobými zdroji půjček. Přestože jsou dlouhodobé zdroje obvykle dražší, v některých případech mohou představovat menší riziko likvidity a vyšší celkovou účinnost.

Vysoký podíl dlouhodobého dluhového kapitálu. Ve stabilní ekonomice je tento zdroj finančních prostředků relativně drahý. Jeho relativně vysoký podíl na celkovém objemu zdrojů fondů vyžaduje také vysoké náklady na jeho údržbu, to znamená, že vede ke snížení zisku. Pokud nadměrný krátkodobý závazek zvyšuje riziko ztráty likvidity, pak nadměrný podíl dlouhodobých zdrojů zvyšuje riziko poklesu ziskovosti.

Hledání způsobů, jak dosáhnout kompromisu mezi riziky ztráty likvidity, ziskovosti a stavem pracovního kapitálu a zdroji jejich krytí, vede na jedné straně ke zvýšení pracovního kapitálu a podílu stálého kapitálu na jejich financování (riziko nelikvidnosti se snižuje, ale riziko poklesu ziskovosti aktiv) a na druhé straně - ke snížení pracovního kapitálu jako méně výnosných aktiv a ke zvýšení podílu levnějších krátkodobých zdrojů financování (riziko ztráty zisku se snižuje, ale riziko nelikvidnosti a v důsledku toho se zvyšuje platební neschopnost společnosti). V každé konkrétní situaci se určuje nejlepší z daných finančních podmínek, přiměřená kombinace těchto typů rizik.

Úkol efektivního řízení pracovního kapitálu je jednou z nejdůležitějších funkcí finančního ředitele. Aktuální finanční situace společnosti, její schopnost plnit závazky závisí na jejím stavu.

Aby velikost a struktura pracovního kapitálu zůstala vždy optimální, je nutné takový systém vytvořit řízení pracovního kapitálu, což umožní nejen stanovit jeho parametry jednou, ale také sledovat jejich stav.

Klíčovým bodem v této záležitosti je nejpřesnější prognóza výše kapitálu v krátkodobém horizontu. Jeho kontrola je proto součástí rozpočtového procesu. Krátkodobé předpovídání této hodnoty by však mělo být kombinováno s dlouhodobým plánováním dalších položek. Při rozpočtování stačí uvést jeho vstupní a výstupní parametry na začátku a na konci období a jeho aktuální fluktuace zůstane mimo závorky. Rozpočet bude omezením systému řízení pracovního kapitálu a vazbou na obchodní strategii.

Fáze vytváření systému správy pracovního kapitálu

Proces vytváření systému je vícestupňový. Podrobnosti o každé fázi výroby jsou uvedeny níže.

Fáze 1. Posouzení prostor. Především je žádoucí posoudit nezbytné předpoklady pro implementaci systému. Musíte najít odpovědi na otázky:

jak je na to společnost připravená;
existují potřebné zdroje pro řízení;
zda je struktura samotné společnosti transparentní.

Fáze 2. Identifikace odpovědných osob. V této fázi jsou určeni uživatelé, kteří budou spravovat každý typ aktiv, a příjemci zpravodajských informací. Na rozdíl od klasického rozpočtového systému budou rychleji zasahovat do ukazatelů provozního cyklu. Je vhodné propojit systém s finančními a funkčními strukturami.

Je nutné sdělit vedoucím každého spojení nutnost rychlého zásahu do procesu, když se zjistí odchylky od plánovaných ukazatelů. Za tímto účelem je vhodné vyvinout možnosti řešení, protože rozpočet společnosti je může omezit. Ale vezměte v úvahu „rezervu pro chybu“: na začátku optimalizační cesty je možné učinit špatná rozhodnutí.

Systém stanovování cílů v rozhodování by měl být jednoznačný, aby různí manažeři nerozuměli „svým způsobem“ určitým ukazatelům podnikatelského prostředí. V ideálním případě by klíčové ukazatele výkonnosti (KPI) měly být zabudovány do systému řízení pracovního kapitálu na nejvyšší úrovni a poté rozloženy na úroveň těch, kdo rozhodují. Ve struktuře CFD je nutné vyčlenit manažery odpovědné za každý typ krátkodobých aktiv a zmocnit je, aby jednali v rámci delegovaného aktiva.

Příklad

Obchodní ředitel je odpovědný za udržování optimálního množství pohledávek, nákupní ředitel je zodpovědný za snižování zásob součástí a výrobní ředitel je zodpovědný za snižování nedokončené výroby. Rozhodci v případě střetu zájmů jsou finanční ředitel a generální ředitel.

Fáze 3. Hodnocení struktury a zdrojů pracovního kapitálu. Dobrá správa věcí veřejných by měla být založena na čtyřech zásadách:

minimalizace okamžité potřeby OK;
maximalizace míry obratu OK;
maximalizace likvidity OK;
maximalizace příjmů z používání OK.

Tyto principy jsou často v rozporu, takže je důležité najít mezi nimi rovnováhu. S určitým střetem zájmů stran vzniká optimální model řízení. Chcete-li optimalizovat pracovní kapitál, musíte udělat následující:

vypracovat seznam aktiv zapojených do výrobního cyklu a rozdělit je podle jejich důležitosti, seřadit pořadí. Určuje takový seznam aktiv a řadí CFO ve spojení s provozními manažery;
vypracovat normy pro náklady na zboží a materiály v produkčním (provozním) cyklu a jejich zásoby v celém podniku;
vytvořit harmonogram nákupu zboží a materiálů a určit maximální možné objemy komoditních půjček od dodavatelů;
stanovit politiku prodeje produktů a výši možných pohledávek;
vytvořit harmonogram výroby pro uvolnění produktů s načasováním a množstvím produktů „vstupů“ a „výstupů“.

Fáze 4. Vývoj strategie pro správu oběžných aktiv. Při jeho nastavení je nutné:

posoudit kumulativní úroveň současného OK;
naplánujte v krátké době optimální velikost požadovaného OK (v rámci provozního cyklu nebo měsíce, je-li provozní cyklus dostatečně krátký);
předpovídá svůj objem na rozpočtové období (rok v měsíčním členění nebo v poměru k provozním cyklům) s přihlédnutím k sezónnosti výroby;
určit mezeru mezi současnou a požadovanou úrovní OK a vytvořit plán na její odstranění.

Právě v této fázi je nutné podrobně vypracovat program řízení pro každý typ oběžných aktiv, aby se optimalizovala jeho velikost a struktura v současném režimu.

Všechna běžná aktiva společnosti lze rozdělit do tří skupin:

zálohy (OK od dodavatelů);
zásoby (OK v rámci společnosti);
pohledávky (OK od kupujících).

Vzorec pracovního kapitálu

Pracovní kapitál \u003d zálohové pohledávky

Pro každou skupinu aktiv je nutné vyvinout strategii řízení.

Politika práce s zálohami by měla zahrnovat práci z hlediska minimalizace zálohových smluv a přechodu na komerční půjčku. Ideálně by odklad plateb za komponenty poskytované dodavateli měl pokrývat provozní cyklus podniku a přibližovat se k pokrytí finančního cyklu (včetně pohledávek). Zálohy na řadu položek pracovního kapitálu nelze současně snížit na nulu (odložené výdaje, odložené daňové pohledávky atd.). Tato skupina je však jasně předpovídána na základě smluvních vztahů s protistranami, plánovaných objemů nákupů a načasování plateb.

Pravidla pro předpovědi pohledávek zpravidla určuje trh, současná pozice společnosti na trhu a její strategie přilákání a udržení zákazníků. Taková politika je propojena s příjmy, takže je třeba najít kompromis mezi prodejem a pohledávkami. Je vhodné stanovit lhůty pro odložené platby pro každou skupinu zákazníků. Můžete použít analytické nástroje zákaznické základny (ABC analýza, XYZ analýza, Pareto princip atd.). Je také důležité stanovit závislost pohledávek na objemu výnosů a na provozním cyklu společnosti. Je žádoucí, aby výše dluhu byla v rozmezí 20-50 procent průměrného měsíčního příjmu.

Zásoby a náklady společnosti jsou plánovány v závislosti na jejím provozním cyklu, plánovaném prodeji a probíhající práci, plánovaných zůstatcích hotových výrobků ve skladech a na cestě ke konečnému uživateli. Zcela přesně si můžete naplánovat zásoby zboží a materiálu, objem nedokončené výroby, příjem hotových výrobků ve skladu. Je nezbytné vyvinout normy pro spotřebu surovin v každé fázi zpracování, zásoby v dílnách (nárazník) a identifikovat úzká místa ve výrobním procesu. Rychlost průchodu jednotky surovin je také důležitá. V případě získání přesných informací od prodejních oddělení je tato skupina krátkodobých aktiv plánována poměrně snadno. Pokud se něco pokazí, mohou nastat potíže.

Příklad

Přeplnění prodejního plánu vyžaduje další zatížení výrobních kapacit, vede ke snížení skladových zásob, ke zvýšení celkového limitu pohledávek atd. A s poklesem tržeb dochází k nadměrnému zásobování hotových skladů zboží, ke zvyšování nedokončené výroby a bilance komponent ve skladech.

V obou případech roste potřeba oběžných aktiv. Pokud však bude v prvním případě takovýto nadbytek v budoucnu kompenzován zvýšením příjmu výnosů od kupujících, pak ve druhém případě může být tento nárůst přesunut do budoucích období úsporou aktiv v budoucnosti.

Je nutné předpovídat celkovou výši pracovního kapitálu, jakož i výši pohledávek a záloh vyplacených protistranám. Rozdíl v těchto hodnotách představuje částku oběžných aktiv ve správě podniku. Jedná se o součást pracovního kapitálu, jehož dopad je zcela v rukou provozního řízení. Je také důležité co nejvíce zkrátit provozní cyklus: čím rychleji je, tím méně zdrojů je potřeba a čím vyšší je výkon a produktivita personálu.

Svázaný kapitál. Hlavním úkolem při řízení pracovního kapitálu je jeho snížení uvolněním přidruženého kapitálu. To vám umožní přilákat zdroje do oběhu a poskytovat srovnatelné výnosy v menších objemech. S nízkou hodnotou oběžných aktiv bude společnost schopna získat dodatečné financování pro dlouhodobé činnosti. Je nutné uvolnit hotovost z oběžných aktiv a maximalizovat návratnost vlastního kapitálu (hotovost).

Plánování a minimalizace pracovního kapitálu jsou propojeny se současným a dlouhodobým rozpočtem peněžních toků (BDM). Pokud hovoříme o dlouhodobém BDDS, odráží to pouze klíčové standardy jeho financování v konkrétním měsíci rozpočtového období. Ale vzhledem k volatilitě tržních podmínek a dopadu řízení se může potřeba provozního kapitálu odchýlit od rozpočtu a můžete spadnout do „pasti“, pokud není omezen nejen objem, ale také zdroje nejsou k dispozici ke změně situace. Aby se tomu zabránilo, měla by být přijata opatření k uvolnění přidruženého kapitálu a vytvoření dalších peněžních toků.

Je žádoucí vyhradit si obdržené dodatečné prostředky v případě, že je nutné naléhavé financování.

zvýšením rychlosti obratu a provozního cyklu;
snížení množství OK pro údržbu jednoho provozního cyklu.

Mnoho společností sleduje cestu pouze snižování pracovního kapitálu v rámci provozního cyklu. To však často vede k opačným důsledkům, protože při vymývání pracovního kapitálu může nastat více případů závad, prostojů zařízení a také snížení výroby výrobních pracovníků. V důsledku toho se provozní cyklus prodlouží, objemy prodeje klesnou.

Nejlepší je začít zkrácením pracovního cyklu, který má obvykle spoustu rezerv. Můžete urychlit obrat:

zkrácení prostojů;
odstranění úzkých míst ve výrobě;
zkrácení dodací doby součástí na místa zpracování;
zvýšení řádnosti práce a vyloučení spěchání;
vytvářením nárazníkových zón pro zpracování polotovarů v blízkosti úzkých profilů atd.

Tato opatření uvolní pracovní kapitál z provozního cyklu: jeden objem hotových výrobků bude vyroben za kratší dobu. Snižuje se objem nedokončené výroby, inventura PKI, náklady na výrobní personál a podíl režijních nákladů na výnosech. Uvolněná likvidita může být nasměrována do dalšího provozního cyklu, který zvýší produkci a prodej produktů (pokud to samozřejmě trh vyžaduje).

Zkrácením provozního cyklu je nutné úměrně snížit objem dodávek surovin ze skladu do výroby. V opačném případě by nadměrné zásobování jednotlivými polotovary ohrožovalo úzká místa a nárůst provozního cyklu (kvůli nárůstu počtu prostojů) a dosažené úspory pracovního kapitálu se „sníží“ výrobou.

Při zavádění těchto procesů je můžete začít uvolňovat z aktualizovaného provozního cyklu (dalším snižováním probíhajících prací, ztrát, snižováním dodávek surovin atd.).

Konzistentnost řízení pracovního kapitálu není o jeho optimalizaci v současné době, s přihlédnutím k současné realitě, ale o neustálém udržování plánované úrovně. Kromě toho je z důvodu volatility trhu, konkurentů a spotřebitelů nutné sledovat obchodní výzvy a rychle na ně reagovat. Je vhodné měsíčně upravit plánovanou velikost tohoto ukazatele a upřesnit údaje o ročním rozpočtu.

Automatizace systému řízení pracovního kapitálu

Pro posouzení současného pracovního kapitálu je důležité dostávat včasné spolehlivé informace o jeho stavu a struktuře. Je prakticky nemožné řídit jeho optimalizaci bez dobře vybudovaného automatizovaného systému pro zadávání a zpracování dat. Na trhu existuje mnoho systémů ERP, které mají nezbytnou funkčnost pro konsolidaci primárních informací. Je důležité zajistit, aby informace v plném rozsahu as potřebnými analytiky byly zadávány v místě jejich původu na základě primárních dokumentů a v době obchodní transakce.

Příklad

Když jsou komponenty uvolněny do výroby, skladovatel zadá informace do systému v okamžiku, kdy jsou vydány odpovědné osobě. V dílně, po převzetí zboží a materiálu, směnový supervizor vybere požadované množství materiálu pro nakládání do stroje a odráží činnost v systému. Vedoucí směny to uzavře definicí probíhající práce v probíhajících provozních cyklech. Když polotovar opouští stroj a je přenesen do jiné oblasti zpracování, je to také zaznamenáno v systému.

V podnicích s četnými dílnami a oblastmi pro zpracování součástí je problematické vést online záznamy o pohybu polotovarů pro každou z nich. V tomto případě se provádí normativní účetnictví pohybu zboží a materiálů uvnitř závodu a jejich uvolnění do výroby se zaznamenává od okamžiku, kdy jsou komponenty vydány ze skladu surovin. Vedoucí směny přesto musí na konci směny uzavřít obchodní zprávy na každém stanovišti.

Organizace často zanedbávají potřebu odpovídat za pohyb pracovního kapitálu v místech původu a delegují tyto funkce na účetní. Tento postup je nebezpečný: účetní zadává informace do systému se zpožděním a nechápe specifika podrobností zpracování, a proto může data vložit nesprávně. Kromě toho může falšovat informace, protože řízení každého primárního dokumentu vedením není vhodné.

V ostatních podnicích jsou výkazy obchodů uzavřeny každý měsíc s odstraněním ztrát, nedokončené výroby a součástí. Na konci měsíce však již není možné problémovou situaci napravit a upravit objem pracovního kapitálu.

Poskytování informací uživatelům

Nestačí jednoduše shromažďovat primární informace do jednoho systému.

Provozní zprávy

Spolu s vedením je nutné vyvinout formuláře hlášení, které umožní operativní rozhodování o řízení pracovního kapitálu. Zatímco metriky nákladů jsou pro CFO důležité, nefinanční informace jsou v popředí ostatních vedoucích pracovníků. Ve zprávách je nutné uvést vyvážené údaje o stavu, struktuře a dynamice každého druhu pracovního kapitálu, včetně odhadů, které pomáhají při rozhodování. Je také nutné ukázat, jak toto rozhodnutí ovlivní finanční výkonnost a její úroveň.

Příklad

Ředitel výroby se při vstupu do výroby rozhodl snížit dávku surovin. To by se mělo projevit ve snížení nedokončené výroby (dynamika musí být uvedena ve zprávě) a v rozhodnutí nákupního ředitele o dodávkách surovin. Ve zprávě je pro něj nutné zohlednit zbytky surovin ve skladech a změnu dynamiky jeho uvolňování do výroby. CFO by měl sledovat úspory, které nebyly vynaloženy na další nákupy.

CFO musí vyškolit související vedoucí pracovníky, aby používali kombinaci finančních a nefinančních metrik. Je užitečné implementovat modul pro operační předpovídání ukazatelů pracovního kapitálu na základě aktuálních údajů. Provozní vůdce bude schopen zadáním plánovacího řešení do systému sledovat, jak se finanční a nefinanční ukazatele změní nejen v oblasti své odpovědnosti, ale také ve společnosti jako celku.

Podávání zpráv generálnímu řediteli

Dynamika pracovního kapitálu prezentovaná ve výkaznictví slouží jako záruka stabilního rozvoje společnosti v očích jejích majitelů, investorů, bankéřů a dalších uživatelů. Pokud je však se zprávou pro externí uživatele vše jasné, pak by údaje generálního ředitele měly být operativnější a podrobnější. Potřebuje nejúplnější obrázek procesů. Měl by vidět online aktuální zobecněná čísla týkající se zůstatku hotových výrobků, surovin ve výrobě, nedokončené výroby, pohledávek atd. Je vhodné vytvořit pro manažera jednoduché a srozumitelné tabulky a grafy a umístit je na jednu stránku. Toho lze dosáhnout pomocí programů Business Intelligence (BI), kterých je na trhu poměrně málo. Jejich výhoda spočívá ve schopnosti získat provozní informace na jakémkoli přístupném místě. Kromě toho může manažer přestavět mapy za chodu, a přidat analytiku, kterou potřebuje.

Podělil jsem se o své zkušenosti Igor Basov, Finanční ředitel společnosti Solopharm, řídící partner společnosti „Finanční standard“, člen odborné rady časopisu „Finanční ředitel“.

Pošlete svou dobrou práci ve znalostní bázi je jednoduché. Použijte následující formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří ve svých studiích a práci využívají znalostní základnu, vám budou velmi vděční.

Vloženo na http:// www. vše nejlepší. ru/

Ministerstvo školství a vědy Ruské federace

Federální státní rozpočtová vzdělávací instituce

vyšší odborné vzdělání

"East Siberian State University of Technology and Management"

Oddělení "Finance a úvěr"

Teze

K tématu: Správa pracovního kapitálu podniku

Vykonavatel:

student na plný úvazek

Novolodskaya O.M.

Vedoucí práce:

ph.D., docent

E.I. Kapustina

Ulan-Ude, 2013

Úvod

1.2 Politika řízení pracovního kapitálu

1.3 Metodika analýzy pracovního kapitálu

2.1 Obecné vlastnosti JSC "U-UAZ"

2.2 Analýza finančních a ekonomických aktivit JSC „U-UAZ“

2.3 Analýza obratu a efektivnosti využití pracovního kapitálu

3. Způsoby, jak zlepšit správu pracovního kapitálu v letectví USC Ulan-Ude

3.1 Problémy s řízením pracovního kapitálu a opatření na jeho zlepšení

Závěr

Seznam použitých zdrojů

Úvod

Pracovní kapitál tvoří významnou část všech aktiv podniku. Úspěšná podnikatelská činnost ekonomické entity do značné míry závisí na jejím obratném řízení. Řízení pracovního kapitálu zaujímá zvláštní místo v práci finanční činnosti podniku, protože se jedná o stálý, denní a nepřetržitý výrobní proces.

Dostupnost pracovního kapitálu v podniku, jeho složení, struktura, míra fluktuace a efektivnost využití pracovního kapitálu do značné míry určují finanční situaci podniku a stabilitu jeho pozice na finančním trhu.

Značná část finančních zdrojů investovaných do oběžných aktiv, rozmanitost jejich typů a specifických odrůd, rozhodující úloha při zrychlování kapitálového obratu a zajištění stálé solventnosti, jakož i řada dalších podmínek určují složitost úkolů finančního řízení souvisejících s řízením pracovního kapitálu.

Relevance tohoto tématu je způsobena skutečností, že optimalizace a stav pracovního kapitálu podniků v oblasti výroby, kde podíl pracovního majetku dosahuje 80-90% součtu všech celkových aktiv, přímo souvisí s efektivním fungováním podniku a zda podnik vytvoří zisk. Abyste mohli efektivně spravovat pracovní kapitál, musíte je zvážit jako celek, a co je nejdůležitější, v kontextu jednotlivých částí.

Účelem diplomové práce je posoudit teoretické a praktické přístupy k analýze pracovního kapitálu a vyvinout doporučení ke zvýšení efektivity využití pracovního kapitálu podniku.

Dosažení tohoto cíle vyžaduje řešení následujících úkolů:

1) studovat teoretický a regulační rámec pro správu pracovního kapitálu podniku;

2) analyzovat pracovní kapitál zkoumaného podniku;

3) vypracovat návrhy na zlepšení řízení pracovního kapitálu společnosti.

Předmětem výzkumu je akciová společnost Ulan-Ude Aviation Plant Open Stock Stock.

Předmětem výzkumu jsou ekonomické vztahy spojené s tvorbou a využitím pracovního kapitálu na JSC "U-UAZ".

Informační základ studie byl tvořen regulačními a právními akty Ruské federace, vzdělávacími, vědeckými, metodologickými, referenční literaturou, výukovým materiálem, statistickými materiály, publikacemi ve zvláštních časopisech, pracovními dokumenty a finančními výkazy OJSC „U-UAZ“.

1. Teoretické základy řízení pracovního kapitálu

1.1 Podstata pracovního kapitálu a jeho úloha při zajišťování solventnosti a ziskovosti podniku

Provozní kapitál je součástí kapitálu podniku investovaného do jeho krátkodobých aktiv. Hlavním účelem pracovního kapitálu je zajistit kontinuitu a rytmus výroby. Hmotné prvky pracovního kapitálu jsou spotřebovány v každém výrobním cyklu. Zcela ztratí svou přirozenou podobu, a proto jsou plně zahrnuty do nákladů za poskytované služby. Etapy oběhu pracovního kapitálu:

D - T - ... P ... T1 - D1 (1.1)

kde D - hotovost, pokročilé investice

T - komodita (výrobní prostředky, práce atd.)

P - výroba

T1 - hotové výrobky

P1 - prostředky získané z prodeje produktů

Hotovost přeměněná na pracovní kapitál se utratí za materiály, suroviny, palivo atd., Které jsou zaměřeny na jejich přeměnu na hotové výrobky za účelem jejich prodeje jako komodity, jakož i na přeměnu všech těchto peněz na hotovost. V důsledku toho se oběhový kapitál podílí na výrobním procesu, přičemž mění jeho materiální podobu.

Ve světové praxi existují dva koncepty pracovního kapitálu:

Hrubý pracovní kapitál - všechna krátkodobá aktiva podniku. Krátkodobý majetek lze převést na hotovost nebo plně využít za méně než jeden rok. Krátkodobé závazky musí být vypořádány za méně než jeden rok;

Čistý pracovní kapitál je rozdíl mezi krátkodobými aktivy a krátkodobými závazky.

Čistý pracovní kapitál nebo čistý pracovní kapitál jsou takové prostředky, které společnost používá pro své současné provozní činnosti: pořízení zásob, krytí závazků (pohledávky) atd. Celková hodnota čistých oběžných aktiv by se měla krátkodobě zvýšit závazků a zajistit financování všech nezbytných nákladů na provádění činností, jakož i umožnit společnosti vyhnout se nepředvídaným situacím, například v souvislosti s výskytem potíží s prodejem produktů, opožděným splacením nebo nezaplacením pohledávek. Jedním z nejdůležitějších úkolů finanční činnosti podniku je stanovení optimální velikosti čistých oběžných aktiv potřebných k zajištění běžného fungování společnosti. Je známo, že jak nedostatek provozního kapitálu, tak jeho přebytek negativně ovlivňují činnost společnosti.

Při charakterizaci podstaty pracovního kapitálu je třeba poznamenat, že pracovní kapitál převádí svou hodnotu na výrobky během operačního cyklu:

Včetně nákupu surovin, materiálů a jiných typů zdrojů až do obdržení peněz z prodeje produktů;

Zahrnuje však také hotovost a ta aktiva, která budou za běžného provozu podniku převedena do jednoho roku od data rozvahy na hotovost.

Provozní cyklus charakterizuje celkovou dobu, po kterou jsou finanční zdroje v zásobách a pohledávkách.

Nákup surovin, materiálů a jiných podobných hodnot a úhrada dodavatelských faktur;

Zpracování surovin a materiálů za účelem získání obchodovatelných produktů a odměňování pracovníků na úkor dostupných prostředků;

Realizace hotových výrobků a prezentace platebních dokladů kupujícím;

Příjem finančních prostředků od kupujících na prodané produkty.

Hlavními zdroji informací jsou rozvaha podniků s připojenými výpočtovými tabulkami a provozní účetní data.

Pohyb pracovního kapitálu společnosti v průběhu provozního cyklu prochází třemi hlavními fázemi (obr. 1.4), které postupně mění své formy.

V první fázi se na nákup zboží používají prostředky (včetně jejich náhrad ve formě krátkodobých finančních investic).

Ve druhé fázi jsou zásoby zboží prodávány spotřebiteli a před jejich zaplacením jsou převedeny na pohledávky.

Ve třetí etapě jsou inkasované, tj. Zaplacené pohledávky, znovu převedeny na hotovost, z nichž některé lze až do jejich produkční poptávky ukládat ve formě vysoce likvidních krátkodobých finančních investic.

Účelem řízení pracovního kapitálu je určit optimální objem a strukturu oběžných aktiv, která je pokrývají, a poměr mezi nimi. Při nízké úrovni pracovního kapitálu nejsou výrobním činnostem poskytovány potřebné zdroje, proto může podnik ztratit likviditu a solventnost, periodické přerušení práce a nízké zisky. Při určité optimální úrovni pracovního kapitálu se zisk stává maximálním. Další nárůst hodnoty oběžných aktiv povede ke skutečnosti, že společnost bude mít dočasně k dispozici volná neaktivní krátkodobá aktiva, jakož i zbytečné finanční náklady, což povede ke snížení zisku a ziskovosti.

Při řízení pracovního kapitálu je tedy nutné najít rovnováhu mezi rizikem ztráty likvidity a solventností a efektivitou. To se scvrkává na řešení dvou problémů:

Zajištění solventnosti;

Zajištění přijatelného objemu, struktury a ziskovosti aktiv.

Riziko ztráty likvidity nebo snížení efektivity způsobené změnami oběžných aktiv se obvykle nazývá vlevo, protože tato aktiva jsou umístěna na levé straně rozvahy.

Stůl 1.1 ukazuje klasifikaci oběžných aktiv podle stupně rizika ztráty likvidity.

Tabulka 1.1 - Klasifikace oběžných aktiv podle stupně rizika ztráty likvidity

Stupeň rizika	Pracovní kapitálové skupiny
1.Minimální riziko	Hotovostní prostředky
	Snadno obchodovatelné krátkodobé cenné papíry
2. Nízké riziko	Pohledávky za podniky s normální finanční situací
	Zásoby surovin a materiálů (kromě stojatých)
	Hotové zboží na skladě (hromadná spotřeba a poptávka)
3.Mediové riziko	Průmyslové a technické výrobky
	Nedokončená výroba
	Budoucí výdaje
4.Vysoké riziko	Pohledávky za společnostmi v obtížné finanční situaci
	Nepoužívané hotové výrobky
	Probíhající zásoby, jiná nelikvidní aktiva

Podle stupně likvidity se rozlišují tyto typy aktiv:

Absolutně likvidní aktiva. Patří sem oběžná aktiva, která nevyžadují prodej a představují hotové platební prostředky: hotovost;

Vysoce likvidní aktiva. Tento typ zahrnuje oběžná aktiva, která lze přeměnit na peněžní formu bez hmatatelných ztrát jejich současné tržní hodnoty za období jednoho až šesti měsíců: pohledávky (kromě krátkodobých), zásoby hotových výrobků;

Slabá likvidní aktiva. Patří sem oběžná aktiva podniku, která lze převést na peněžní formu, aniž by došlo ke ztrátě jejich současné tržní hodnoty až po významném časovém období (od šesti měsíců nebo déle): zásoby surovin a polotovarů, nedokončená výroba;

Neplatná aktiva. Aktiva, která nelze samostatně převést na hotovost. Lze je realizovat pouze jako součást komplexu nemovitostí: špatné pohledávky, odložené výdaje.

Oběžná aktiva jsou podniku k dispozici a nejsou předmětem zabavení. Podniky je mohou prodat a převést je do jiných podniků, organizací, institucí, občanů, pronajmout si je, zapůjčit je k dočasnému použití (s výjimkou podniků, které podniky nevlastní ani nepoužívají).

Trvání finančních prostředků v oběhu je určeno kumulativním vlivem řady vícerozměrných vnějších a vnitřních faktorů: oblasti činnosti, přidružení odvětví, hospodářské situace v zemi, systému bezhotovostních plateb a souvisejících podmínek a řady dalších faktorů.

Zrychlení obratu pracovního kapitálu snižuje jejich potřebu. Uvolněná část pracovního kapitálu může být použita buď na financování projektů, nebo na další výrobu. Zrychlení obratu snižuje potřebu zásob, surovin, materiálů, paliva a následně uvolňuje peněžní zdroje, zlepšuje finanční situaci podniku a posiluje solventnost.

Hlavními faktory ovlivňujícími velikost a míru obratu pracovního kapitálu společnosti jsou:

Rozsah a povaha podniku;

Trvání výrobního cyklu;

Počet a rozmanitost spotřebovaných typů zdrojů;

Umístění spotřebitelů produktů a dodavatelů surovin, materiálů atd .;

Vypořádací systém pro zboží, práce, služby; solventnost klientů;

Kvalita bankovnictví; míry růstu výroby a prodeje produktů;

Podíl přidané hodnoty na ceně výrobku; účetní politika podniku; kvalifikace manažerů;

Inflace.

Existuje mnoho ukazatelů pro hodnocení majetkové a finanční situace organizace. Seznam těchto ukazatelů použitých pro analýzu a zveřejněných ve vysvětlující poznámce stanoví podnik samostatně na základě charakteristik svých činností. Při sestavování vysvětlivky organizace předkládají údaje ve formě analytických tabulek a dodatečných dešifrování svého ekonomického obsahu a uvádějí přijatou metodu výpočtu analytických koeficientů.

Absolutní a relativní růst pracovního kapitálu může naznačovat nejen expanzi výroby nebo účinek inflačního faktoru, ale také zpomalení jejich obratu, což objektivně způsobuje potřebu zvýšení hmotnosti. Zvláštní pozornost by proto měla být věnována analýze změn ve složení a dynamice oběžných aktiv jako nejmobilnější části kapitálu, na jehož stavu do značné míry závisí finanční situace podniku.

Při studiu struktury zásob a nákladů by měla být hlavní pozornost věnována identifikaci trendů změn v takových prvcích oběžných aktiv, jako jsou zásoby, nedokončená výroba, hotové výrobky a zboží.

Zvýšení podílu zásob může znamenat zvýšení výrobního potenciálu podniku; přání chránit peněžní aktiva společnosti před odpisy pod vlivem inflace na úkor investic do zásob; iracionalita zvolené hospodářské strategie, v jejímž důsledku je značná část oběžných aktiv imobilizována do akcií, jejichž likvidita může být nízká.

Třebaže trend směřující ke zvyšování zásob a nákladů může vést k nárůstu hodnoty současného ukazatele likvidity v určitém časovém období, je nutné analyzovat, zda k tomuto nárůstu dochází v důsledku nepřiměřeného odklonění aktiv od obratu výroby, což v konečném důsledku vede ke zvýšení závazků a zhoršení finanční situace podniku.

Pokud v analýze dojde dokonce k mírnému nárůstu podílu takových snadno prodatelných aktiv, jako jsou hotovost a krátkodobé finanční investice, lze to považovat za pozitivní trend.

Kapitálový obrat úzce souvisí s jeho ziskovostí a slouží jako jeden z nejdůležitějších ukazatelů charakterizujících intenzitu využívání podnikových fondů a jeho obchodní činnost. V procesu analýzy je nutné podrobněji prostudovat ukazatele kapitálového obratu a zjistit, v jakých fázích obratu došlo ke zpomalení nebo zrychlení pohybu finančních prostředků.

V procesu následné analýzy je nutné studovat změnu obratu pracovního kapitálu ve všech fázích jeho obratu, což nám umožní sledovat, v jakých fázích došlo ke zrychlení nebo zpomalení jeho obratu. Za tímto účelem musí být průměrné zůstatky určitých typů krátkodobých aktiv vyděleny částkou jednodenního obratu z prodeje.

Politika řízení pracovního kapitálu

Hlavním cílem správy krátkodobých aktiv a krátkodobých závazků je zajistit požadovaný objem výroby s provozním kapitálem na základě přitažlivosti a optimálního využití nejziskovějších zdrojů finančních prostředků pro organizaci.

Z tohoto cíle vyplývají následující úkoly:

Proměnit současné finanční potřeby v zápornou hodnotu;

Zrychlení obratu pracovního kapitálu;

Výběr nejvhodnějšího typu politiky pro organizaci integrovaného provozního řízení oběžných aktiv a krátkodobých závazků, tj. "pracovní kapitál".

Fáze tvorby politiky pro řízení pracovního kapitálu podniku jsou znázorněny na Obr. 1.5.

Jedním z prvních a nejdůležitějších problémů v provozní správě oběžných aktiv je výpočet čistého pracovního kapitálu. Čistý pracovní kapitál, který se také nazývá „pracovní“, „pracovní kapitál“ nebo vlastní pracovní kapitál, lze s bilancí určit stejným úspěchem dvěma způsoby: „zespodu“ a „zespodu“. Proces tvorby čistého pracovního kapitálu je znázorněn na Obr. 1.6.

Jak je vidět na obrázku, při určování „zdola“ je čistý pracovní kapitál definován jako rozdíl mezi součtem vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků a dlouhodobých aktiv. V tomto případě je hodnota čistého pracovního kapitálu ve výpočtech dvěma způsoby stejná.

Po stanovení čistého pracovního kapitálu je nutné zavést koncept současných finančních požadavků. Nejpřesnější je definice současných finančních potřeb odkrytých různými zdroji tvorby části čistých oběžných aktiv, což vede k potřebě získat krátkodobou půjčku. Na základě toho lze krátkodobé finanční potřeby (STF) určit jako rozdíl:

Mezi krátkodobými aktivy (bez hotovosti) a splatnými účty;

Mezi prostředky investovanými do zásob plus pohledávkami a závazky.

Vzhledem k závažnosti problému nedostatku vlastních oběžných aktiv je nyní nutné zabývat se způsoby regulace současných finančních potřeb. Pro finanční stav organizace je výhodné přijímat odklady pro různé typy plateb: dodavatelům, zaměstnancům, rozpočet (poskytuje zdroj financování generovaný samotným provozním cyklem) a nepříznivě zmrazuje určitou část fondů v zásobách (způsobuje organizaci potřebu dodatečného financování), stejně jako prezentaci odložených plateb zákazníci (v souladu s obchodními zvyklostmi vede ke zvýšení pohledávek a je druhou příčinou dodatečných potřeb financování).

Ekonomický obsah současných finančních potřeb vede k potřebě vypočítat průměrnou dobu trvání obratu pracovního kapitálu, tj. doba potřebná k převodu finančních prostředků investovaných do zásob a pohledávek na peníze na běžném účtu. Organizace má zájem na zkrácení doby obratu zásob a pohledávek, jakož i na zvýšení doby obratu závazků.

Krátkodobé finanční potřeby lze vypočítat v rublech, jako procento z prodeje, jakož i jako procento z průměrného ročního prodeje. Je žádoucí, aby komerční úvěr od dodavatelů více než pokrýval dluhy zákazníků, což zajišťuje, že organizace dostane ještě více hotovosti, než kdy potřebuje. Velikost současných finančních potřeb TFP se liší podle odvětví a organizace stejného odvětví, protože jejich hodnota závisí na následujících faktorech:

Trvání provozních a prodejních cyklů (období obratu);

Míry růstu výroby (čím větší je objem výroby, tím větší je TPF);

Sezónnost výroby a prodeje hotových výrobků, jakož i dodávka surovin a dodávek;

Stav tržních podmínek (na „zahřátém“ a vysoce konkurenčním trhu je nejsměsnější věcí, která se může stát prodávajícímu, ponechat bez produktu pro včasné dodání kupujícímu);

Částky a sazby přidané hodnoty (čím nižší je míra přidané hodnoty, tím více je komerční úvěr dodavatelů schopen kompenzovat dluhy zákazníků. Při vysoké míře přidané hodnoty musí organizace požádat dodavatele o delší doby odkladu).

Jak vyplývá z výše uvedeného, \u200b\u200bracionální správa krátkodobých aktiv může být snížena na zkrácení doby obratu zásob a pohledávek a na zvýšení průměrné doby splatnosti závazků. Tím je zajištěno snížení současných finančních potřeb a jejich přeměna na zápornou hodnotu.

Metody snižování současných finančních potřeb TFP jsou na „křižovatce“ finančního řízení a prodeje. Mezi základní principy a metody patří:

Zásada nákupu levného a drahého prodeje;

Slevy pro zákazníky za zkrácení platebních podmínek za obdržené produkty;

Účtování účtů a factoring.

Při provádění zásady „nakupovat levně a prodávat dražší“ je třeba zvážit:

Touha prodávajícího nakupovat zboží od výrobce za levnější cenu a prodávat za vyšší cenu, aby získal větší zisk;

Schopnost výrobce a kupujícího vybrat si ve prospěch spolehlivých dodavatelů (čestných a svědomitých) v podmínkách volné soutěže, což vede k omezeným levným nákupům;

Omezení drahých prodejů konkurencí a touha získat pravidelnou klientelu;

Omezení drahých prodejů kvůli touze zrychlit obrat (čím kratší je doba trvání jednoho obratu, tím více obratů a menší potřeba finančních zdrojů);

Potřeba zvítězit ze soutěže.

Racionální správa oběžných aktiv rovněž předpokládá stanovení slev pro zákazníky za účelem zkrácení platebních podmínek za přijaté produkty. Poskytování odložených plateb je v zásadě půjčka, která není bezplatná, protože přijetím včasné platby a vložením peněz do banky by výrobce mohl dosáhnout zisku ve výši bankovního úroku.

Na druhé straně je obtížné prodat produkt bez komerční půjčky.

Politika integrovaného provozního řízení oběžných aktiv a krátkodobých závazků může být agresivní, konzervativní a mírná.

Závislost množství a úrovně oběžných aktiv podniku na alternativních přístupech k jejich tvorbě je znázorněna na Obr. 1.7.

Příznaky agresivní politiky správy pracovních aktiv jsou:

Žádné omezení na jejich stavbu;

Přítomnost významných finančních prostředků;

Významné zásoby surovin, materiálů a hotových výrobků;

Velké pohledávky;

Vysoký podíl oběžných aktiv na jejich celkové hodnotě;

Dlouhá doba obratu pracovního kapitálu;

Ne příliš vysoká ekonomická ziskovost.

Příznaky konzervativní současné zásady správy aktiv jsou:

Omezení růstu oběžných aktiv;

Nízký podíl oběžných aktiv;

Krátká doba obratu oběžných aktiv;

Vysoká ekonomická ziskovost;

Možnost technické platební neschopnosti z důvodu závady nebo chyby ve výpočtech vedoucích k desynchronizaci načasování příjmů a plateb společnosti

Obrázek 1 - Závislost množství a úrovně oběžných aktiv podniku na alternativních přístupech k jejich tvorbě

S mírnou politikou správy oběžných aktiv je vše na průměrné úrovni, v „centristickém postavení“: jak ekonomická ziskovost, riziko technické platební neschopnosti, tak i doba obratu oběžných aktiv.

Znakem agresivní politiky pro správu krátkodobých závazků je absolutní převaha krátkodobých úvěrů v celkové výši všech závazků. Tím je zajištěna zvýšená úroveň účinku finanční páky. Vysoký zájem o půjčku, nárůst síly provozního pákového efektu, ale v menší míře než finanční.

Znakem konzervativní politiky pro správu krátkodobých závazků je absence nebo velmi nízký podíl krátkodobých úvěrů na celkové výši pasiv, financování, zejména z vlastních zdrojů a dlouhodobých půjček a půjček.

Příznakem umírněné politiky pro správu krátkodobých závazků je neutrální (průměrná) úroveň krátkodobého úvěru v celkové výši všech závazků organizace.

Pro organizaci je důležité znát poměr typů politik pro správu oběžných aktiv a krátkodobých závazků (tabulka 1.2).

Tabulka 1.2 - Zásady správy oběžných aktiv

Zásady řízení krátkodobých závazků	Zásady správy běžných aktiv
	Konzervativní	Mírný	Agresivní
Agresivní	Nesouhlasí	Mírný	Agresivní
Mírný	Mírný	Mírný	Mírný
Konzervativní	Konzervativní	Mírný	Nesouhlasí

Jak je vidět z tabulky, konzervativní politika pro správu krátkodobých aktiv je kombinována s konzervativní a mírnou politikou pro správu krátkodobých závazků. Agresivní politika pro správu oběžných aktiv je kombinována s agresivní a umírněnou politikou pro správu krátkodobých závazků. Mírné politiky jsou nejvíce tolerantní ke všem ostatním politikám.

Tabulka ukazuje, že výběr zdrojů financování oběžných aktiv je v konečném důsledku určen poměrem mezi úrovní využití kapitálu a úrovní rizika finanční stability a solventnosti organizace.

Tabulka 1.3 - Politika pracovního kapitálu

Indikátory	Povaha změny ukazatelů
Efektivnost využití vlastních zdrojů
Krátkodobé závazky	Vytrvalost
Oběžná aktiva
Vlastní a dlouhodobé půjčené prostředky		Vytrvalost
Čistý pracovní kapitál		Pokles
Finanční udržitelnost organizace		Pokles
Finanční pákový efekt	Pokles
Provozní páková síla		Pokles

Dříve bylo řečeno, že jedním z hlavních úkolů správy oběžných aktiv a krátkodobých závazků je proměnit současné finanční potřeby v zápornou hodnotu. Zároveň se v organizaci objevuje peněžní přebytek, který musí efektivně využívat, i když v současné době to není nejnaléhavější úkol.

Pro finanční rozhodování o řízení pracovního kapitálu je nezbytná hloubková analýza vlastního pracovního kapitálu a současných finančních potřeb, aby bylo možné vypracovat řadu základních pravidel, zvážit řadu obchodních situací a učinit o nich vhodná rozhodnutí. Jak je uvedeno výše, jedním z hlavních kritérií pro správu pracovního kapitálu je dostupnost vlastního pracovního kapitálu nebo čistého pracovního kapitálu. Přítomnost nebo nepřítomnost vlastního pracovního kapitálu (čistého pracovního kapitálu) v organizaci naznačuje její schopnost nebo neschopnost pokrýt na vlastní náklady nejen potřebu stálých aktiv (dlouhodobých), ale alespoň částečně potřebu krátkodobých aktiv.

Praxe ukazuje, že hodnota vlastních oběžných aktiv by měla být kladná. Pro většinu organizací je velká část jejich vlastních zdrojů (vlastní schválený kapitál) investována do fixních aktiv, jejichž vytvoření vyžaduje dlouhodobý způsob jejich financování, protože organizace nemůže ztratit životně důležitý majetek (budovy, stroje, zařízení). Současně by se tvorba oběžných aktiv měla provádět hlavně na úkor krátkodobých závazků, což odpovídá hlavnímu ukazateli solventnosti organizace - současná míra likvidity, jejíž hodnota nesmí být menší než jedna.

Záporná hodnota, tj. nedostatek vlastního pracovního kapitálu pro výrobní organizaci je špatný, i když někdy je to dočasně možné. Tato situace mizí s nárůstem tržeb a zvýšením zisků, včetně nerozděleného zisku. Je-li nedostatek vlastního pracovního kapitálu neustále pozorován, je tato situace riskantní a nejčastěji vede k nedostatečnému financování dlouhodobých aktiv.

Druhým důležitým ukazatelem jsou krátkodobé finanční potřeby, které se v praxi často dělí na krátkodobé finanční potřeby provozního (prodejního) a neprovozního (neprovozního) charakteru. Krátkodobé finanční potřeby lze určit několika způsoby:

Jako rozdíl mezi krátkodobými aktivy (bez hotovosti) a krátkodobými závazky;

Jako součet provozních a nefunkčních současných finančních potřeb;

Jako částka pohledávek a zásob mínus částka splatných účtů;

Částka pohledávek, zásob, krátkodobých finančních investic, ostatních krátkodobých aktiv (bez hotovosti) mínus splatné účty a krátkodobé půjčené prostředky

Rozdělení současných finančních potřeb na provozní a nefunkční je nutné objasnit, díky čemuž je finanční rovnováha dosažena: v důsledku jejích vlastních výrobních a ekonomických činností nebo finančních transakcí. Provozní finanční potřeby jsou pokryty vlastní výrobní a obchodní činností organizace. Důvodem je skutečnost, že potřeba pracovního kapitálu vyplývá ze skutečnosti, že:

Peníze investované do zásob surovin a materiálů před přeměnou na peníze na běžném účtu musí projít určitým cyklem: zásoby - nedokončená výroba - hotové výrobky - prodej;

Organizace má pohledávky, které se objevují v důsledku nesouladu doby dodání hotového výrobku a jeho platby zákazníkem.

Schopnost organizace odložit své vlastní platby (závazky) jí zároveň poskytuje bezplatnou půjčku od dodavatelů, tj. další zdroj zdrojů. Operace na pokrytí finančních potřeb se řídí následujícími pravidly:

Pravidlo 1: Jsou-li požadavky na provozní financování větší než nula, pak požadavky na krátkodobé financování nepeněžních oběžných aktiv převyšují krátkodobé zdroje.

Pravidlo 2: Jsou-li provozní finanční požadavky menší než nula, pak krátkodobé zdroje vlastního pracovního kapitálu převyšují potřebu financování bezhotovostního pracovního kapitálu. Pro řízení pracovního kapitálu je nesmírně důležité stanovit určitou rovnováhu mezi provozními a nefunkčními finančními potřebami a peněžními toky. Získané zkušenosti nám umožní formulovat následující dvě pravidla.

Pravidlo 3: Řízení hotovosti nakonec spadá do regulace výše vlastního pracovního kapitálu (SOS) a současných finančních potřeb (TFP), jehož hodnota závisí nejen na taktice, ale také na strategii finančního řízení organizace. Pro rozhodování o řízení hotovosti je nutné analyzovat data v dostatečně dlouhém období a určit směr hlavních strukturálních změn.

Pravidlo 4: Hotovost je regulátorem rovnováhy mezi vlastním pracovním kapitálem a současnými finančními potřebami.

Technika analýzy pracovního kapitálu

Metoda analýzy pracovního kapitálu je soubor technik, metod, přístupů ke studiu stavu a využití pracovního kapitálu v dynamice.

Metodika analýzy pracovního kapitálu je založena na:

Použití výsledkové karty;

Studie důvodů pro změnu těchto ukazatelů;

Identifikace a měření vztahu mezi nimi.

Metoda analýzy pracovního kapitálu předpokládá:

Stanovení cílů a cílů analýzy;

Vytvoření souboru ukazatelů k dosažení cílů a cílů;

Vývoj schématu a posloupnosti analýzy;

Stanovení frekvence a načasování analýzy;

Výběr metod pro získávání informací a jejich zpracování;

Vývoj metod pro analýzu ekonomických informací;

Vytvoření seznamu organizačních fází analýzy a rozdělení odpovědností mezi službami organizace během komplexní analýzy;

Stanovení pořadí prezentace výsledků analýzy a jejich vyhodnocení.

Hlavním účelem analýzy pracovního kapitálu je identifikovat a odstranit nedostatky ve správě pracovního kapitálu a najít rezervy pro zvýšení intenzity a efektivnosti jejich využití.

Moderní ekonomové nabízejí různé metody analýzy pracovního kapitálu pro účely řízení.

Karaseva I.M. bere na vědomí, že hlavním zdrojem údajů pro analýzu pracovního kapitálu podniku je rozvaha výkazů a jiné formy výkaznictví, které podrobně popisují obsah jednotlivých článků a umožňují vám prozkoumat faktory, které ovlivnily finanční výkonnost.

Druhá část rozvahy „Oběžná aktiva“ spojuje různé položky, včetně oběžných aktiv (krátkodobá aktiva).

Struktura oběžných aktiv se rozlišuje:

Zásoby (včetně surovin, materiálů, hotových výrobků, přepravovaného zboží atd.);

DPH z nakoupených aktiv;

Krátkodobé a dlouhodobé pohledávky;

Krátkodobé finanční investice;

Hotovost (včetně pokladny, běžného účtu, účtu v cizí měně);

Další obchodovatelné akty.

V různých ekonomických subjektech není složení a struktura pracovního kapitálu stejné, protože závisí na formě vlastnictví, specifikách organizace výrobního procesu, vztazích s dodavateli a odběrateli, struktuře výrobních nákladů, finanční situaci a dalších faktorech.

Stav, složení a struktura zásob, nedokončená výroba a hotové výrobky jsou důležitým ukazatelem obchodní činnosti podniku.

Stabilní struktura pracovního kapitálu naznačuje stabilní racionalizovaný proces výroby a prodeje produktů. Jeho významné změny naznačují nestabilní práci podniku.

Stanovení struktury a identifikace trendů ve změnách v prvcích pracovního kapitálu umožňuje předpovídat parametry rozvoje podniku.

Rozdělení pracovního kapitálu do těžko prodávaného a snadno prodávaného nemůže být konstantní, ale změny se změnami specifických ekonomických podmínek. Například v podmínkách nestability dodávek a pokračujícího znehodnocování rublů mohou mít podniky zájem investovat peníze do zásob a jiných typů zásob, jejichž tržní ceny neustále rostou, což dává důvod ke klasifikaci aktiv této skupiny jako snadno realizovatelných.

V procesu analýzy pracovního kapitálu podniku je také nutné studovat zdroje jejich vzniku. Podle zdrojů formace je pracovní kapitál rozdělen na vlastní a půjčovaný (přitahovaný).

Vlastní zdroje podniků s rozvojem podnikatelské činnosti a korporatizace hrají rozhodující roli, protože poskytují finanční stabilitu a provozní nezávislost ekonomického subjektu. Vlastní oběžná aktiva privatizovaných podniků jsou plně k dispozici. Podniky mají právo je prodat, převést na jiné podnikatelské subjekty, občany, pronajmout je atd.

Půjčené prostředky, přitahované hlavně ve formě bankovních úvěrů, pokrývají dodatečnou potřebu podniku na finanční prostředky. Současně je hlavním kritériem podmínek poskytování úvěrů bankou spolehlivost finanční situace podniku a posouzení jeho finanční stability.

Dynamiku pracovního kapitálu charakterizuje především jejich obrat. Obratem prostředků se rozumí doba trvání průchodu prostředků jednotlivými fázemi výroby a oběhu. Obrat pracovního kapitálu se počítá podle délky jednoho obratu ve dnech nebo podle počtu obratů za vykazované období.

Pro analýzu fluktuace pracovního kapitálu existuje určitá metodologie, jejíž podstatu je třeba dále zvažovat. Autoritativní vědec a odborník v oblasti finančního řízení I.T. Balabanov tak poznamenává, že zrychlení obratu pracovního kapitálu (aktiv) snižuje jeho potřebu, umožňuje podnikům uvolnit část pracovního kapitálu buď pro nevýrobní nebo dlouhodobé výrobní potřeby podniku (absolutní uvolnění), nebo pro další výrobu a prodej produktů (relativní uvolnění).

V důsledku zrychlení obratu se uvolní materiálové prvky oběžných aktiv, sníží se potřeba zásob surovin, materiálů, paliva, zásob nedokončené výroby, a proto se uvolní peněžní zdroje dříve investované do těchto zásob a zásob. Uvolněné peněžní prostředky jsou ukládány na běžný účet podniků, čímž se zlepšuje jejich finanční situace a zvyšuje se jejich solventnost.

Míra obratu prostředků je složitým ukazatelem organizační a technické úrovně výrobní a hospodářské činnosti. Zvýšení počtu otáček je dosaženo zkrácením doby výroby, tj. doba realizace a doba oběhu. Čas výroby je určen technologickým procesem a povahou použitého zařízení. Pro její snížení je nutné zlepšit její technologii, mechanizovat a automatizovat pracovní sílu. Zkrácení doby oběhu je rovněž dosaženo rozvojem specializace a spolupráce, zlepšením přímých komunikací, zrychlením přepravy, oběhem dokumentů a vypořádáním.

Celkový obrat veškerého pracovního kapitálu se skládá ze soukromého obratu jednotlivých prvků pracovního kapitálu. Rychlost obecného obratu i soukromého obratu jednotlivých prvků pracovního kapitálu je charakterizována níže uvedenými ukazateli.

Doba trvání jednoho obratu všech krátkodobých aktiv DE se vypočítá podle vzorce:

DE \u003d CO * T / NP (1.2)

kde CO jsou průměrné náklady na veškerý pracovní kapitál;

T je doba trvání analyzovaného období ve dnech;

NP - tržby z prodeje produktů.

Počet otáček (nebo poměr přímého obratu) KO se vypočítá podle vzorce:

KO \u003d NP / CO (1.3)

Vzorec pro fixační poměr pracovního kapitálu (nebo inverzní poměr obratu) vypadá takto:

KO \u003d CO / NP (1.4)

Pro zlepšení finanční situace potřebuje podnik:

Sledujte poměr pohledávek a závazků. Výrazný přebytek pohledávek představuje hrozbu pro finanční stabilitu podniku a nutnost přilákat další zdroje financování;

Pokud je to možné, zaměřte se na zvyšování počtu zákazníků, aby se snížila míra rizika nezaplacení, což je významné v případě monopolního zákazníka;

Sledujte stav vypořádání u dluhů po splatnosti. V souvislosti s inflací vede každé prodlení s platbou ke skutečnosti, že podnik skutečně obdrží pouze část nákladů na vykonanou práci. Je proto nezbytné rozšířit systém zálohových plateb;

Včasná identifikace nepřijatelných typů pohledávek a závazků, které zahrnují zejména: pohledávky po splatnosti vůči dodavatelům a zprostředkující dluhy kupujících po dobu delší než tři měsíce, nedoplatky ve mzdě, zdokonalení systému vypořádání, zvýšení objemu prodaných produktů v důsledku plnění objednávek prostřednictvím přímé komunikace, předčasné uvolnění produkty atd.

V moderních podmínkách mnoho organizací zažívá nedostatek pracovního kapitálu, tj. taková situace, kdy standard překročí výši pracovního kapitálu. Důvodem jeho výskytu může být nesplnění plánu zisku, použití zisku pro účely neuvedené v plánu, předčasné financování poměru pracovního kapitálu, odklon pracovního kapitálu, tj. imobilizace. Imobilizace oběžných aktiv je jejich stažení z nepřetržitého systematického oběhu. Jakákoli imobilizace pracovního kapitálu naznačuje jejich neúčinné použití, vede ke zpomalení obratu a ke zhoršení solventnosti organizace. Je nutné rozlišovat mezi imobilizací vyplývající z použití oběžných aktiv pro jiné účely, tj. pro účely, které vůbec nesouvisejí s oběhem peněžních prostředků a imobilizací, ke které došlo v důsledku zpomalení oběhu peněžních prostředků v jednotlivých fázích.

1.4 Zahraniční zkušenosti s řízením pracovního kapitálu

Při řešení problémů řízení pracovního kapitálu je velmi důležité, o jaké společnosti mluvíme (výroba, obchod nebo smíšený typ). Výrobní firma je méně zaměřena na marketingovou strategii než obchodní, a proto je vliv faktorů určujících výběr marketingových aktivit (například změny poptávky po určitém zboží) vyšší u komerčních podniků.

Hlavní myšlenkou budování struktury pracovního kapitálu jakékoli společnosti je to, že se všechny prvky oběžných aktiv a pasiv v průběhu času mění. Proto plánovaná výše investic do konkrétního prvku závisí na vlastnostech samotné společnosti, odvětví a stavu vnějšího prostředí.

Ve vyspělých zemích je tento problém vyřešen zavedením spontánního financování, ve kterém kupující obdrží výraznou slevu z ceny za zaplacení zboží před uplynutím určitého období. Po uplynutí této doby zaplatí kupující celou cenu, s výhradou dohodnuté lhůty splatnosti. Spontánní financování je relativně levný způsob, jak získat finanční prostředky. Takové půjčky nevyžadují zajištění od klienta a přitahují se s dostatečně dlouhou dobou odkladu.

Účinnost správy oběžných aktiv a krátkodobých závazků lze zvýšit rozumným využitím směnkových účtů a factoringu, aby se současné finanční potřeby proměnily v zápornou hodnotu a zrychlily obrat pracovního kapitálu.

Hlavním ekonomickým účelem účtování účtů (prodej do banky) je okamžité převedení pohledávek dodavatele na peníze na jeho běžném účtu.

V takovém případě ztratí dodavatel část peněz zaplacených bance ve formě slevy. Výše slevy se stanoví jako rozdíl mezi nominální hodnotou směnky a částkou zaplacenou bankou klientovi.

Při výběru metod řízení pracovního kapitálu je zajímavá americká zkušenost s popularitou používání různých metod.

Do studie bylo zapojeno 24 společností zastupujících 12 průmyslových odvětví, včetně: potravinářského, dřevozpracujícího, strojírenského, stavebního, velkoobchodního a řady dalších.

Vzhledem k malému počtu společností účastnících se průzkumu nelze výsledné odpovědi považovat za absolutně správné. Pomohou vám pouze získat obecnou představu o metodách kontroly pracovního kapitálu používaných v amerických podnicích.

Studie ukázala, že pouze 63% podniků, které se účastní průzkumu, vykonává kontrolu nad pracovním kapitálem. Všechny sledované podniky velkoobchodu, veřejného stravování a maloobchodu kontrolují pracovní kapitál. Studie pomohla určit hlavní metody kontroly pracovního kapitálu používané podniky (tabulka 1.4).

Tabulka 1.4 - Nejpoužívanější metody kontroly pracovního kapitálu

Metoda kontroly pracovního kapitálu	Procento podniků,%
1.Výpočet a analýza finančních ukazatelů
2.Plánování, kontrola a analýza pohledávek
3. Plánování a analýza celkového pracovního kapitálu
4. Kontrola nad splatnými účty, srovnání částek pohledávek a závazků
5. Plánování a kontrola zásob surovin ve skladech, surovinách / materiálech a hotových výrobcích
6.Monitorování úrovně pracovního kapitálu na základě BDDS
7. Metody řízení se nepoužívají

Výsledky analýzy řízení pohledávek ukázaly, že jedna třetina podniků účastnících se studie poskytuje slevy zákazníkům v závislosti na platební lhůtě a třetina podniků spojuje platební lhůtu za dodané produkty se svým objemem. Objem pohledávek kontroluje 79% všech zkoumaných podniků, zatímco načasování poskytování pohledávek kontroluje pouze 42% podniků.

Podle výsledků studie 25% všech zkoumaných podniků používá jiné metody kontroly pohledávek, včetně: kontroly pořadí plateb dodavateli, kontroly příjmů pro každou skupinu zboží (velkoobchodníci), dynamické kontroly každého dlužníka (těžební průmysl), kontroly kritické úrovně dluhu pro každého dlužníka (vydavatelství).

V průběhu studie byli vedoucím podniku položeni otázky o použitých metodách ovlivňování dlužníků. Výsledky ukázaly, že 38% podniků, v případě porušení povinností dlužníky, použije sankce a obrátí se na pomoc rozhodčímu soudu, 25% jedná s dlužníky, 25% pozastaví poskytování služeb na základě uzavřených smluv, 8% změní dříve dohodnuté platební podmínky (přechod pro úplnou nebo částečnou platbu předem při nákupu produktů zákazníky).

21% podniků nepoužívá žádné metody ovlivňování dlužníků, pokud poruší své závazky.

Společně s otázkou správy pohledávek byli manažeři podniků dotázáni také na otázku způsobů vedení závazků. V důsledku toho se ukázalo, že 54% podniků, které se účastní průzkumu, nepoužívá žádné metody řízení závazků. Ostatní podniky používají metody uvedené v tabulce. 1.5.

Tabulka 1.5 - Metody správy závazků

Způsoby účtování splatných účtů	Procento podniků,%
Pravidelná jednání s dodavateli o dodacích podmínkách
Individuální práce s každým dodavatelem
Výběr dodavatelů s příslušnými platebními podmínkami
Zvýšení úvěru na zboží a období odložené platby od dodavatele na základě stanovení fixního objemu měsíčních nákupů
Přechod na platby dodavatelům po prodeji produktů
Neoprávněné zpoždění plateb dodavatelům
Získání slev z objemu zakoupených produktů na určité časové období

Jako jedna z metod řízení závazků se studie zaměřila na používání směnek. Studie ukázala, že 25% dotázaných podniků ve své činnosti používá směnky. Ze všech podniků, které používají směnku ve formě vypořádání, 32% podniků používá směnky, včetně vypořádání v rámci podniku.

Pokud jde o zdroje vypůjčeného kapitálu používané podniky, výsledky výzkumu ukázaly, že 63% podniků používá bankovní půjčky, 50% podniků používá účty splatné jako zdroj, 42% prodává produkty s výplatou, 25% používá jiné zdroje vypůjčeného kapitálu, včetně: půjčky fyzickým osobám, fondy investorů, faktoring.

Využití zdrojů vypůjčených prostředků podle odvětví je uvedeno v tabulce. 1.6.

Tabulka 1.6 - Zdroje vypůjčeného kapitálu (podle odvětví)

	bankovní půjčky	Účty splatné	Kupující zálohy	Další metody
Potravinářský průmysl
Velkoobchod
Poradenství, design
Budova
Informační technologie
Nákladní doprava
Stravování, maloobchod
Strojírenství
Zpracování dřeva
Těžba a zpracování hornin
Kovoobráběcí průmysl
Nakladatelství

K otázce přiměřenosti vlastního kapitálu ve struktuře kapitálu byly obdrženy následující odpovědi: 25% dotázaných velkoobchodních společností a všech zkoumaných podniků souvisejících s poradenstvím považovalo dostatečný podíl vlastního kapitálu na závazcích za méně než 50%.

Řízení pracovního kapitálu je tak nedílnou a mimořádně důležitou součástí finanční činnosti každého konkrétního podniku. Výše pracovního kapitálu, jeho složení a struktura závisí na mnoha faktorech, produkci, organizační a ekonomické povaze. Přítomnost vlastního pracovního kapitálu podniku a efektivita jeho využívání do značné míry předurčují stav podniku a stabilitu jeho pozice na finančním trhu.

Účinné řízení pracovního kapitálu hraje důležitou roli při zajišťování normalizace podniku.

2. Analýza finanční činnosti a pracovního kapitálu v JSC „Ulan-Ude Aviation Plant“

2.1 Obecné vlastnosti JSC „Ulan-Ude Aviation Plant“

Historie podniku sahá až do roku 1939, kdy byl v Ulan-Ude postaven závod na opravu stíhaček I-16 a vysokorychlostních bombardérů SB. O rok a půl později závod spolu s opravami zahájil výrobu trupu a empennage letadel Pe-2.

Novinkou v historii závodu byla nezávislá výroba stíhaček La-5 a La-7 v letech 1944-1946. Od roku 1946 začala společnost vyrábět stíhačky La-9 a La-9UTI. S přechodem sovětského vojenského letectví na proudové motory začala výroba stíhaček MiG-15UTI.

V roce 1956 začala éra výroby vrtulníků v historii závodu. Podnik zvládl výrobu různých modifikací lehkých vrtulníků Ka-15 a Ka-18 a palubních vrtulníků Ka-25. Velká stránka v historii leteckého závodu Ulan-Ude je obsazena výrobou vrtulníků Mi-8, která začala v roce 1970. Současně s konstrukcí vrtulníků pokračovalo téma „letadla“ podniku. V letech 1961-1965 závod vyráběl průzkumné a výškové průzkumné letouny Yak-25RV a koncem 60. let osobní letadla An-24B. V roce 1977 společnost zahájila výrobu nadzvukových stíhacích bombardérů MiG-27M. Osmdesátá léta byla poznamenána začátkem spolupráce se Sukhoi Design Bureau. Závod zvládl výrobu útočných letadel Su-25UB a letadel založených na nosičích Su-25UTG.

...

Podobné dokumenty

Podstata a struktura pracovního kapitálu. Obsah a základní metody procesu řízení pracovního kapitálu. Analýza efektivnosti řízení pracovního kapitálu v Bashkirgaz LLC. Doporučení pro zlepšení řízení pracovního kapitálu.

práce, přidáno 10/07/2012

Význam a podstata pracovního kapitálu. Analýza finančních a ekonomických aktivit podniku GUP "Pharmacy". Metody plánování, analýzy a řízení pracovního kapitálu daného podniku z hlediska zásob a jejich aplikace v praxi.

práce, přidáno 19. 8. 2011

Stanovení podstaty, studium struktury a studium metodických základů řízení pracovního kapitálu podniku. Komplexní analýza procesu řízení pracovního kapitálu JSC "ATZ". Opatření ke zlepšení účinnosti řízení pracovního kapitálu.

seminární práce, přidáno 11/05/2011

Podstata a klasifikace pracovního kapitálu. Politika řízení pracovního kapitálu, její druhy a vlastnosti. Provozní pravidla k pokrytí finančních potřeb. Metody výpočtu vlastního kapitálu organizace a hodnocení účinnosti jejího řízení.

seminární práce přidána 18/18/2014

Teoretické aspekty analýzy a řízení pracovního kapitálu společnosti. Analýza pracovního kapitálu společnosti Krasnodarttorgtekhnika LLC pro období 2007–2009. Hlavní směry pro zlepšení efektivity řízení, doporučení na základě výsledků výzkumu.

práce, přidáno 02/16/2011

Ekonomický obsah a struktura pracovního kapitálu, ukazatele efektivnosti jeho využití. Analýza využití pracovního kapitálu podniku LLC "Inorm". Vypracování doporučení ke zlepšení efektivity správy pracovního kapitálu.

seminární práce, přidáno 08/02/2015

Klasifikace pracovního kapitálu pro účely řízení. Principy a modely řízení pracovního kapitálu na příkladu JSC "Globus", směry jeho zlepšení. Dynamika pracovního kapitálu, organizace účtování pohybu jeho prvků.

práce, přidáno 31.5.2012

Organizační a ekonomické charakteristiky a právní struktura společnosti YugProfKomplekt LLC. Finanční ukazatele podniku. Metody řízení pracovního kapitálu. Analýza a hodnocení dynamiky dlouhodobého majetku. Optimalizace pohledávek.

práce, přidáno 21/21/2016

Pracovní kapitál podniku, jejich rozdíl od hlavních aktiv. Podsekce a položky obsažené v rozvaze pro běžná aktiva v části aktiv. Role pracovního kapitálu při poskytování finančních aktiv podniku. Řízení pracovního kapitálu.

seminární práce, přidáno 14/14/2011

Analýza dynamiky a struktury zdrojů financování, pohledávek a závazků podniku, úrovně ziskovosti a obratu pracovního kapitálu. Výzkum problematiky řízení pracovního kapitálu a způsobů jeho zlepšení.

V aktivní straně existují dvě skupiny aktiv: dlouhodobé a krátkodobé. První ve skutečnosti určuje politiku organizace ve vztahu k typu podnikání, jeho materiální a technické základně (mluvíme o skutečné investiční činnosti, která spočívá ve výběru možnosti dlouhodobé kapitálové investice), tj. odrážejí dlouhodobou politiku organizace; druhá - politika ve vztahu k současné (mluvíme o správě oběžných aktiv).

Toto je kapitál organizace, investovaný do (pracovního kapitálu), obnovitelný s určitou pravidelností, aby se zajistily současné činnosti. Pracovní kapitál je převrácen nejméně jednou během roku nebo jednoho výrobního cyklu, pokud tento cyklus přesahuje jeden rok. Kapitálový obrat v tomto případě znamená transformaci finančních zdrojů, ke které dochází v organizaci cyklicky.

Provozní cyklus je období plného obratu celého objemu pracovního kapitálu, během kterého dochází ke změně jejich jednotlivých typů.

Pohyb pracovního kapitálu organizace v procesu operačního cyklu prochází čtyřmi hlavními etapami, které postupně mění své formy:

1. V první fázi (včetně jejich náhrad ve formě krátkodobého) se používají k nákupu zboží, tj. příchozí zásoby.
2. Ve druhé fázi se vstupní zásoby v důsledku přímých výrobních činností přeměňují na zásoby.
3. Ve třetí etapě se zásoby hotových výrobků prodávají spotřebitelům a přeměňují na.
4. Ve čtvrté fázi shromážděno, tj. Po zaplacení jsou pohledávky znovu převedeny na hotovost, z nichž část lze až do jejich produkční poptávky ukládat ve formě vysoce likvidních krátkodobých finančních investic.

Nejdůležitější charakteristikou provozního (obchodního) cyklu, která významně ovlivňuje objem, strukturu a efektivitu využití pracovního kapitálu, je jeho trvání. Zahrnuje období od okamžiku, kdy organizace utratí peníze za nákup příchozích zásob provozního kapitálu do přijetí peněz od dlužníků za výrobky, které prodala.

Základní vzorec, podle kterého se počítá doba trvání pracovního cyklu organizace, je:

POTS \u003d POD + POMZ + POGP + PODZ
kde POC je doba trvání provozního cyklu organizace ve dnech; PODA - období obratu průměrného zůstatku pracovního kapitálu v hotovosti (včetně jejich náhrad ve formě krátkodobých finančních investic), ve dnech; POMZ - doba obratu zásob surovin, materiálů a jiných materiálů v rámci pracovního kapitálu ve dnech; POGP - doba obratu zásob hotových výrobků ve dnech; SUBZ - doba inkasa pohledávek, ve dnech.

V procesu řízení pracovního kapitálu v rámci operačního cyklu existují dvě hlavní složky:

Produkční cyklus organizace;
finanční cyklus (nebo cyklus) organizace.

Výrobní cyklus organizace charakterizuje období plného obratu hmotných prvků pracovního kapitálu použitého ke zpracování výrobního procesu, počínaje okamžikem, kdy zboží dorazí do organizace, a končí okamžikem odeslání zákazníkům.

Trvání výrobního cyklu organizace je stanoveno tímto vzorcem:

PPC \u003d POSM + PONZ + POGP
kde PPT je doba trvání výrobního cyklu organizace ve dnech; POSM - období obratu průměrné zásoby surovin, materiálů a polotovarů ve dnech; PONZ - doba obratu průměrného objemu nedokončené práce ve dnech; POGP - období obratu průměrné zásoby hotového zboží ve dnech.

Finanční cyklus (cyklus peněžního obratu) organizace je období plného obratu finančních prostředků investovaných do pracovního kapitálu, počínaje okamžikem splacení za přijaté zboží a končící vybíráním pohledávek za prodej zboží. Trvání finančního cyklu (nebo cyklu peněžního obratu) organizace je určeno následujícím vzorcem:

PFC \u003d PPC + PODZ - POCZ
kde PFC je doba trvání finančního cyklu (peněžního cyklu) organizace, ve dnech; PPT - doba trvání výrobního cyklu organizace ve dnech; SUBZ - průměrná doba obratu pohledávek, ve dnech; POKZ - průměrná doba obratu závazků za účty, ve dnech.

Klasifikace oběžných aktiv může být postavena na následujících hlavních rysech.

Podle povahy finančních zdrojů: hrubá oběžná aktiva; čistá oběžná aktiva; vlastní oběžná aktiva.

Podle typů: zásoby surovin, materiálů, polotovarů; zásoby hotových výrobků; vlastní krátkodobá aktiva; peněžní aktiva; ostatní typy oběžných aktiv.

Podle povahy účasti na provozním procesu: Oběžná aktiva sloužící výrobnímu cyklu organizace; Oběžná aktiva sloužící finančnímu (peněžnímu) cyklu organizace.

Do doby provozu: Fixní část oběžných aktiv; Variabilní část oběžných aktiv.

Podívejme se na tuto klasifikaci podrobněji.

Podle povahy finančních zdrojů formace

Hrubá oběžná aktiva (nebo oběžná aktiva obecně) - charakterizují jejich celkový objem, tvořený na úkor vlastního i krátkodobého majetku. V rozvaze organizace se projevují jako součet druhé a třetí části aktiv.

Čistá oběžná aktiva (nebo čistý pracovní kapitál) - charakterizují tu část jejich objemu, která je tvořena na úkor vlastního kapitálu a dlouhodobého půjčeného kapitálu:

CHOA \u003d OA - KFO
kde CHOA je součet čistých krátkodobých aktiv organizace; ОА - součet hrubého krátkodobého majetku organizace; KFO - krátkodobé krátkodobé finanční závazky organizace.

Vlastní oběžná aktiva (nebo vlastní oběžná aktiva) - charakterizují tu část, která je tvořena na úkor vlastního kapitálu organizace. Částka vlastních krátkodobých aktiv organizace se vypočítá podle vzorce:

SOA \u003d OA - DZK - KFO
kde SOA je součet vlastních krátkodobých aktiv organizace; ОА - součet hrubého krátkodobého majetku organizace; DZK - dlouhodobý půjčený kapitál investovaný do oběžných aktiv organizace; KFO - krátkodobé (krátkodobé) finanční závazky organizace.

Pokud organizace k financování pracovního kapitálu nevyužívá dlouhodobý půjčený kapitál, jsou výše vlastního kapitálu a čistého pracovního kapitálu stejné.

Podle typů oběžných aktiv

Zásoby surovin, materiálů a polotovarů. Tento typ oběžných aktiv charakterizuje objem příchozích materiálových toků ve formě zásob, které podporují výrobní činnosti organizace.

Zásoby hotových výrobků. Tento druh pracovního kapitálu charakterizuje objem odchozích materiálových toků ve formě zásob vyrobených výrobků určených k prodeji. V praxi je tento druh pracovního kapitálu obvykle přidán k objemu nedokončené výroby (s odhadem koeficientu jeho dokončení pro určité typy výrobků jako celek). Vzhledem k významnému objemu a době trvání probíhajícího cyklu je v procesu přiděleno do samostatného typu pracovního kapitálu.

Pohledávky. Charakterizuje částku dluhu ve prospěch organizace, představovanou finančními povinnostmi právnických a fyzických osob za platby za zboží, práce, služby, vydané zálohy atd.

Peněžní aktiva. V praxi zahrnují nejen zůstatky v národní a cizí měně (ve všech jejich formách), ale také částku krátkodobých finančních investic, které se považují za formu investičního využití dočasně volného zůstatku pracovního kapitálu (tzv. Spekulativní hotovost).

Ostatní typy oběžných aktiv. Patří sem oběžná aktiva, která nejsou zahrnuta do výše uvedených, pokud se projeví v jejich celkové částce (odložené náklady atd.).

Podle povahy účasti na provozním procesu

Oběžná aktiva sloužící výrobnímu cyklu organizace (zásoby surovin, materiálů a polotovarů; objem nedokončené výroby; zásoby hotových výrobků).

Oběžná aktiva sloužící finančnímu (peněžnímu) cyklu organizace (pohledávky atd.).

Podle doby fungování pracovního kapitálu

Trvalá část oběžných aktiv. Je jejich nedílnou součástí, která nezávisí na sezónních a jiných výkyvech v provozních činnostech organizace a není spojena s tvorbou zásob sezónního skladování, předčasného dodání a zamýšleného účelu.

Variabilní část oběžných aktiv. Představuje jejich proměnlivou část, která je spojena se sezónním nárůstem objemu výroby a prodeje výrobků, potřebou formovat v určitých obdobích hospodářské činnosti organizaci zásob sezónního skladování, včasného dodání a zamýšleného účelu. V rámci tohoto druhu pracovního kapitálu se obvykle přidělí maximální a průměrná část.

Řízení využívání pracovního kapitálu organizace je spojeno se specifickými rysy tvorby jeho provozního cyklu.

Správa pracovního kapitálu je poměrně aktuální otázkou naší doby. Tento pojem znamená část prostředků podniku, která je investována do aktiv podniku s dobou oběhu nejvýše jeden rok. Tyto náklady jsou investorovi v plné výši vráceny, protože jsou zahrnuty do nákladů na vyrobené výrobky.

Řízení pracovního kapitálu organizace je založeno na dvou složkách, jako jsou oběhové fondy a pracovní kapitál. První forma představuje zdroje podniku používané v oblasti oběhu. A oběžná aktiva zahrnují tu část aktiv, která se podílejí na výrobním procesu, při ztrátě jejich materiální formy a zcela převádějí svou vlastní hodnotu na hotový produkt. Jsou však v oběhu pouze po dobu jednoho výrobního cyklu.

Řízení pracovního kapitálu je založeno na racionálním využívání těchto fondů. K tomu je nutné jasně vědět, které prvky jsou v každém z nich obsaženy. Revoluční fondy tedy zahrnují především zásoby potřebné k zahájení výrobního cyklu, tj. Suroviny a materiály, energii a další předměty práce. Stejná skupina může navíc zahrnovat takové prvky, jako jsou polotovary vyrobené v podniku, tj. Výrobky, které neprošly všemi fázemi výrobního cyklu. Dobrým příkladem jsou jednotlivé díly, které jdou do montážní dílny. jsou považovány za součást revolvingového fondu. Tyto náklady znamenají zobrazení finančních prostředků, které se v současné době používají na modernizaci a zdokonalování stávajících produktů a technologií, ale v následujícím období budou použity při výrobě zboží.

Situace s oběžnými fondy je jednodušší, protože zahrnují částku hotovosti v pokladnách a na účtech podniku používaného při vypořádání, neprodané hotové výrobky a zboží v tranzitu, což znamená, že nemohou být považovány za prodané. Pro racionální využití těchto zdrojů je nutné vypracovat plánované a skutečné odhady a zprávy. Kvalifikované řízení pracovního kapitálu má koneckonců pozitivní dopad na výsledky činnosti společnosti, konkrétně na výši čistého zisku, který podniku zůstává k dispozici. Specialista dostane příležitost nejen vybrat nejvýhodnější způsob zahrnutí nákladů vzniklých v ceně hotového výrobku, ale také snížit své náklady, pokud je to možné, upgradem nebo nalezením dodavatelů levnějších surovin.

Hlavním cílem každého manažera je samozřejmě získat co největší zisk při současné úrovni nákladů. Současně, pro udržení image společnosti na správné úrovni, je nutné odpovídat za kvalitu nabízených produktů nebo služeb. Aby plánované ukazatele odpovídaly současným, měli byste zvolit určitý pracovní kapitál, který vám umožní vytvořit jasný akční plán a dosáhnout hmatatelných výsledků. Například definice míry pracovního kapitálu vám umožňuje nastavit minimální množství zdrojů, které jsou potřebné k zajištění hladkého výrobního cyklu.

Každá společnost je povinna vypracovat vlastní účetní zásady, které odrážejí cíle a záměry společnosti. Kromě toho vám umožní vyrovnat své výdaje z hlediska zdanění. Zvýšení rychlosti výrobního cyklu vede ke zrychlenému kapitálovému obratu, což znamená, že přináší zisk hlavě rychleji. Pro efektivní implementaci každé metody by měl být samozřejmě určen odborník, který bude řídit pracovní kapitál.