Eliminarea acțiunilor. Procesul de eliminare sau ce ar trebui să facă un deținător de titluri? Procedura de radiere

Acțiunile (adică acțiunile care au fost supuse procedurii de delistare) pot fi tranzacționate pe piețele bursiere.

În diferite țări, conceptul de eliminare a acțiunilor este interpretat diferit. Dacă în Rusia acțiunile retrase de la tranzacționare pot fi achiziționate în mod liber pe piața over-the-counter (de exemplu, la BOARD), atunci în alte țări, în special în cele occidentale, conceptul de delistare este de obicei aplicat companiilor care nu doar își retrag acțiuni din tranzacționare, dar societatea însăși încetează să mai fie publică și devine privată. Adesea, acest lucru duce nu numai la consolidarea companiei în mâinile unei persoane sau a unei companii, ci și la o schimbare a formei juridice (de exemplu, compania XXX Inc. se transformă în XXX Ltd).

De ce își scot companiile acțiunile? Pot exista mai multe motive. Unul dintre cele mai frecvente motive pentru radiere este consolidarea unei acțiuni sub un singur proprietar. Absența coproprietarilor facilitează controlul proceselor de afaceri ale companiei, reduce costurile de administrare datorită unei reduceri semnificative sau complete a costurilor de interacțiune cu acționarii minoritari, nu este nevoie să suporte costuri suplimentare asociate cu menținerea unui mediu pozitiv. imaginea firmei ca obiect de investitie publica etc.

Un alt motiv principal pentru eliminarea acțiunilor este nerespectarea cerințelor de schimb. Adesea, motivul pentru aceasta este o deteriorare bruscă a poziției financiare a companiei. În acest caz, bursa acționează ca un fel de limitator de risc pentru noii investitori, protejându-i de a investi într-o companie care a devenit riscantă.

Delistarea are un mare dezavantaj pentru acționarii companiei: afacerea devine mai dificil de vândut din cauza faptului că punctul de referință al prețului (prețul de schimb) dispare, dar și pentru că piața în care se poate face o astfel de tranzacție este foarte restrânsă.

În plus, compania refuză o sursă de investiții practic gratuită: SPO, i.e. din plasarea unor emisiuni suplimentare de acțiuni (spre deosebire de împrumuturi și diferite instrumente de datorie, nu trebuie să plătiți dobândă pentru banii strânși din vânzarea de acțiuni și, incidental, nu este necesar să răscumpărați acțiuni de pe piață în viitor ( efectua un Buy Back)).

Atunci când decideți eliminarea de listă, trebuie să vă amintiți impactul acestuia asupra prețului acțiunilor. Pe termen scurt, acestea vor prezenta un declin, iar în viitor acest lucru poate duce la un apel în marjă. Nu numai piața, ci și băncile vor fi ferite de astfel de știri. Cel mai probabil vor scădea posibila limită de credit pentru societatea emitentă. De aici și nevoia de a atrage un nou creditor.

În mod ciudat, eliminarea din listă are și avantajele sale:
1. Reducerea costurilor asociate cu menținerea unei listări;
2. Reducerea fluxului de documente;
3. Reducerea riscurilor asociate cu nedezvăluirea/ascunderea informațiilor financiare;
4. Eliberarea timpului de management pentru alte procese de afaceri;

În cele din urmă, merită menționate diferențele dintre delistarea în Occident și în Rusia. În străinătate, după excluderea din listele de cotații, societatea încetează să mai fie publică și devine privată. Pe bursele rusești, astfel de acțiuni continuă să circule în statutul de valori mobiliare admise la tranzacționare fără listare. Compania rămâne publică de facto. Mai mult, pe site-urile interne, singura bază pentru radiere este aplicarea unicului organ executiv al organizației.

Eliminarea acțiunilor nu este încă o interdicție privind cumpărarea/vânzarea acestora. De exemplu, în SUA există 2 platforme în care circulă următoarele valori mobiliare:

1. (Over the Counter Bulletin Board) este un serviciu electronic pentru comercianți furnizat de FINRA (Financial Industry Regulatory Authority). Cerințele sunt minime, la fel și controlul.
2. – serviciu de schimb. Considerat mai riscant decât OTCBB. Site-ul nici măcar nu solicită companiei să se înregistreze la US Exchange and Securities Commission (SEC). Titlurile Pink Sheets sunt foarte speculative.

Societatea are dreptul de a contesta radierea acțiunilor. Sunt cunoscute cazuri când, în urma procedurilor, acțiunile au fost readuse în liberă circulație. Dar dacă plângerea este pierdută, valorile mobiliare sunt retrase de la vânzare. Pentru propria rețea de siguranță, bursa informează emitentul și Comisia pentru Valori Mobiliare din SUA despre acest lucru.

Din când în când, din diverse motive, companiile individuale sunt scoase de la bursă - sunt supuse delistarii. Ce ar trebui să facă acționarii minoritari dacă acțiunile lor sunt radiate?

Ce este radierea și de ce se efectuează?

Delistarea reprezintă excluderea de către bursă a valorilor mobiliare din lista instrumentelor admise la tranzacționare, inclusiv excluderea acestora din lista de cotații. Eliminarea este posibilă în cazul unui nivel mai scăzut de listare (de exemplu, de la primul sau al doilea nivel la al treilea), sau în legătură cu încetarea tranzacționării unui anumit titlu.

O listă completă a motivelor radierii poate fi găsită pe site-ul Moscow Exchange http://fs.moex.com/files/257. În general, există trei motive principale:

Nerespectarea titlurilor de valoare cu cerințele de schimb sau nerespectarea de către emitent a raportării solicitate. Poziția financiară nesatisfăcătoare a emitentului sau falimentul acestuia

Dorința emitentului

Astfel, toate cazurile de delistare pot fi împărțite în două categorii - la inițiativa bursei și la inițiativa emitentului însuși.

Eliminarea inițiată de bursă

Unul dintre obiectivele bursei este asigurarea transparenței și crearea condițiilor favorabile pentru tranzacționarea bursei. În acest scop, bursa de valori are, printre altele, mai multe niveluri de listare, intrarea în care conferă un anumit statut valorilor mobiliare. Cu cât nivelul este mai ridicat, cu atât emitentul este mai fiabil și titlurile sale sunt mai atractive pentru investiții. Fiecare nivel îndeplinește anumite criterii, cum ar fi dezvăluirea de raportare, numărul de acțiuni în free float, durata de viață a emitentului și cerințele de guvernanță corporativă.

Dacă nu ar exista o astfel de gradare, atunci ar fi mai dificil pentru investitorul obișnuit să înțeleagă lista largă de valori mobiliare tranzacționate pe MICEX. Nivelurile de listare servesc ca un indicator pentru a vă ghida atunci când alegeți o opțiune de investiție. Dacă un investitor are în vedere investiții mai conservatoare, atunci alegerea sa se limitează la titlurile de valoare din prima listă de cotații. Dacă, de dragul unei profitabilități mai mari, este dispus să-și asume riscuri, atunci poate arunca o privire mai atentă asupra titlurilor de valoare din lista de nivel al treilea.

Atunci când o companie nu mai îndeplinește cerințele pentru emitenții ale căror valori mobiliare sunt tranzacționate pe o listă de același nivel, titlurile sale sunt eliminate de la cota - mutate într-o listă la un nivel inferior sau eliminate complet de la tranzacționare. Acest mecanism este conceput pentru a proteja investitorii de a investi în valori mobiliare cu un nivel de risc mai mare decât sunt dispuși să își asume.

Cerințe MICEX pentru valori mobiliare http://www.moex.com/s19

Lista valorilor mobiliare admise la tranzacționare: http://www.moex.com/ru/listing/securities-list.aspx

Delistarea la inițiativa emitentului

Există mai multe motive pentru care companiile inițiază proceduri de radiere. Cea mai comună este consolidarea pachetului principal de valori mobiliare în mâinile unuia sau mai multor acționari cheie. Volumele de tranzacționare pentru astfel de acțiuni sunt destul de mici și nu au întotdeauna sens economic pentru companie în sine. Retragerea acțiunilor unei companii de la tranzacționarea publică permite reducerea costurilor pentru menținerea unei cotări, cheltuielile administrative și simplificarea structurii fluxului de documente și a altor procese de afaceri.

Principalul dezavantaj pentru companie în acest caz va fi dificultățile în vânzarea afacerii sau a cotei sale. Atunci când acțiunile sunt tranzacționate liber pe piață, este mult mai ușor să determinați valoarea justă pe baza cotațiilor curente. Dacă tranzacționarea nu are loc, atunci problema prețului devine opac. O companie se confruntă cu o problemă similară atunci când primește un împrumut mare de la o bancă și trebuie să evalueze valoarea garanției.

De asemenea, emitentul poate retrage acțiunile de la tranzacționare din cauza restructurării companiei sau a schimbării jurisdicției.

Ce trebuie să faceți dacă acțiunile dvs. sunt planificate să fie eliminate de cota

În funcție de motivul pentru care acțiunile dvs. părăsesc piața, aceasta ar putea fi o veste puțin interesantă sau o veste foarte proastă. Desigur, cea mai tristă opțiune este dacă compania dă faliment. Într-o astfel de situație, acționarii își pierd în majoritatea cazurilor fondurile. În general, puteți face una dintre următoarele:

Vindeți acțiuni înainte de excluderea de la tranzacționare

Cu această opțiune, scapi de hârtii și cauți un alt instrument de investiții. Destul de des oamenii recurg la această opțiune, ceea ce provoacă anumite dificultăți. Vânzările de pe piață provoacă o scădere a prețului titlului, iar investitorii care nu au avut timp să iasă din titluri înaintea altora sunt forțați să-și vândă activul la un preț semnificativ mai mic. Astfel, în acest caz, va trebui să suferi pierderi, dar vei economisi o parte din capitalul tău și îți vei scuti sistemul nervos de griji cu privire la soarta viitoare a acțiunii radiate.

În ciuda retragerii titlului de valoare din tranzacționarea organizată, rămâneți în continuare proprietarul acesteia. Acțiunile dumneavoastră sunt încă păstrate în depozitul brokerului și vă păstrați toate drepturile asupra acestora, inclusiv dreptul la plata dividendelor. Deci, dacă o companie are un istoric bun de dividende sau perspective bune în această direcție, atunci opțiunea de a deține acțiuni poate fi profitabilă. Se întâmplă ca o companie care nu a plătit niciodată dividende să înceapă să le plătească după radiere.

Principala dificultate va apărea în momentul în care doriți să le vindeți. Acest lucru se poate face prin intermediul broker-ului dvs. prin telefon sau independent, de exemplu, pe consiliul RTS de pe piața over-the-counter. Provocarea este că există puțină lichiditate pe piața over-the-counter și poate dura timp pentru ca acțiunile să se vândă la prețul care vă interesează. Pentru comparație, este ca și cum ai vinde un produs rar printr-un anunț. Publicați un anunț pe site și așteptați cumpărătorul. Negocierile finale ale prețului se desfășoară la telefon. Aproape același lucru se întâmplă pe placa RTS. Așteptați cumpărătorul dvs. care va fi interesat de numărul dvs. de acțiuni la un preț rezonabil, deși dificil, este totuși posibil.

Profita de oferta

O altă posibilitate este dreptul acționarilor minoritari de a cere răscumpărarea valorilor mobiliare. Dacă delistarea are loc la inițiativa emitentului, atunci radierea va fi precedată de o ofertă în baza căreia cei care doresc să își poată vinde acțiunile la un preț nu mai mic decât prețul mediu ponderat al valorilor mobiliare tranzacționate în ultimele șase luni. De exemplu, PJSC Dorogobuzh va lua o decizie cu privire la eliminarea de listă în cadrul unei adunări extraordinare a acționarilor din 6 octombrie. Oferta implică răscumpărarea acțiunilor la un preț de 40,15 ruble. pe bucată, care este cu 15% mai mare decât prețul mediu ponderat timp de șase luni și cu 5% mai mare decât prețul de închidere a licitației în ajunul deciziei de a ține o ședință.

Se remarcă cazuri de reorganizare a companiei. În acest caz, oferta poate presupune înlocuirea vechilor valori mobiliare cu altele noi emise de o persoană juridică nou formată. Condițiile de schimb variază în diferite situații.

Fiecare caz de radiere este individual și este imposibil să oferim o singură soluție pentru toate cazurile. Totuși, pentru a reduce riscurile unui astfel de eveniment, este recomandat să vă diversificați bine portofoliul de investiții, acordând prioritate companiilor din primul și al doilea eșaloane cu performanță financiară stabilă. Activele mai riscante ar trebui să fie o mică parte din portofoliul dvs. și ar trebui să urmăriți îndeaproape poziția lor financiară, perspectivele de dividende și atitudinea generală a conducerii față de acționarii minoritari.

Galaktionov Igor BKS Express

Delistare- Aceasta este eliminarea acțiunilor valoroase ale companiilor din lista întocmită de bursa principală.

Cu alte cuvinte, aceasta este o procedură atunci când acțiunile sunt excluse de pe piața valutară, unde nu mai au dreptul de a participa la tranzacționarea valutară. Singura cale de ieșire pentru proprietarii unor astfel de acțiuni este să le folosească pe piața externă a bursei.

Este demn de remarcat faptul că conceptul de „eliminare” în Rusia și în Occident are sens relativ diferit.

1. În Rusia, această definiție înseamnă excluderea acțiunilor valoroase de pe piața de schimb, cu o pierdere suplimentară a posibilității de vânzare și revânzare a acestora. Cu toate acestea, compania care deține aceste acțiuni poate rămâne pe piața bursei ca entitate publică.
2. În lumea occidentală, delistarea reprezintă închiderea definitivă a acțiunilor unei organizații pe piața de valori, unde aceasta încetează să mai fie o organizație publică și devine una privată fără posibilitatea unei provocări ulterioare.

Când are loc radierea?

1. Radierea unei organizații are loc atunci când aceasta este declarată falimentară sau situația financiară a acestei organizații primește o concluzie „nesatisfăcătoare” la studierea documentelor de raportare pentru ultimul trimestru sau la evaluarea bilanţului.
2. O altă decizie de excludere a acțiunilor valoroase din bursă poate fi aplicată dacă metodele de plasare a activelor de valoare sunt reduse sau dacă activele de valoare încep să scadă sub nivelul cerut pe piața valutară.
3. Ei bine, ultimul punct pentru eliminare va fi atitudinea iresponsabilă a organizației față de documentele de raportare, pe care trebuie să le furnizeze în timp util. În absența unor rapoarte pentru trimestrul sau an, care să reflecte activele și pasivele organizației, se poate lua o decizie de excludere imediată a acțiunilor acestei companii.

Listare ca bază pentru radiere

Trebuie remarcat faptul că fără listare pe bursă nu există delistare.

este procesul de acceptare a acțiunilor valoroase pe piața de schimb. Această procedură oferă mai multe oportunități pentru o organizație care urmărește să câștige primatul pe piața valutară. Pentru a „lansa” lista, trebuie să:

• depune o cerere adecvată în numele organizației sau folosește serviciile unui reprezentant autorizat;
• semnează o încheiere cu bursa pentru a organiza o evaluare independentă de către experți;
• aduceți toate documentele necesare pentru această expertiză (rapoarte diverse, raport contabil, tabel rezumativ al pasivelor și activelor etc.);
• asigurați-vă că, în cele din urmă, comisia de experți ia în considerare în detaliu procesul de admitere a activelor valoroase ale organizației pe piața valutară, ținând cont de toate posibilitățile financiare ale companiei declarate.

Activele valoroase care pot fi listate și îndeplinesc cerințele minime ale bursei sunt incluse în curând în formularul corespunzător, care reflectă toate activele valoroase ale companiilor de bună-credință.

Avantaje și dezavantaje ale radierii

Această procedură are avantajele sale:

1. Companiile care emit bunuri valoroase își pot „facilita” astfel propriul sistem de flux de documente în cadrul companiei;
2. Listarea are anumite costuri pentru companie, astfel încât eliminarea de listă oferă o oportunitate de a elimina aceste costuri;
3. Pentru ca procedura de delistare să decurgă corect, este necesar să apelați la serviciile unui broker cu experiență care își cunoaște afacerea. Ulterior, organizația va fi capabilă să evite scurgerea de informații despre activele sale valoroase, precum și să reducă posibilele situații de risc.
4. Conducerea companiilor supuse acestei proceduri dobândește timp suplimentar pentru a-și îmbunătăți programul de management la nivel intern și extern al organizației.

Oricât de roz ar părea toate aceste aspecte pozitive ale excluderii activelor din schimb, există totuși o serie de aspecte negative. Acestea includ:

1. Caracterul categoric al presei, care în cele mai multe cazuri încearcă să prezinte compania într-o lumină proastă concurenților și acționarilor. După eliminare, ipotezele încrezătoare despre falimentul organizației sau frauda financiară a acesteia în raport cu alți participanți la piața valutară apar în titlurile ziarelor;
2. În urma unei astfel de proceduri, există riscul ca firmele responsabile cu organizațiile de rating de pe piața de valori să decidă să coboare această organizație în lista întreprinderilor de bună credință, pe care le au și sunt supuse ajustării constante;
3. Eliminarea poate avea ca rezultat reducerea termenilor și condițiilor pentru contractarea unui împrumut care fie nu este aprobat, fie are o rată a dobânzii mai mare sau este aprobat pentru o sumă mai mică decât a fost solicitată;
4. Unii investitori, după ce au aflat despre eliminarea unei organizații, caută să-și întrerupă rapid parteneriatul cu aceasta, alegând o corporație mai stabilă ca înlocuitor.

În ultimul timp, radierea pe bază de voluntariat a fost extrem de rară, dar încă se întâmplă. De obicei, această procedură se desfășoară sub presiunea pieței de schimb, precum și a companiilor de rating și evaluare.

Dar există un punct interesant: folosind legislația rusă, directorul acesteia poate lua o decizie responsabilă cu privire la organizarea radierii unei companii personal, fără a implica consiliul de administrație. În țările occidentale, acest lucru nu se poate întâmpla, deoarece pentru a lua o decizie de excludere a activelor de pe bursă este necesară convocarea unui consiliu de administrație, unde se va discuta despre soarta viitoare a companiei. Și numai dacă 75% dintre acționari votează „pozitiv”, se încheie un document privind utilizarea radierii companiei.

Pe piața modernă, acest concept este folosit și aplicat destul de larg. Multe bunuri și servicii de pe piețele de schimb și de tranzacționare sunt supuse legilor lor. Adesea, astfel de oferte de pe piață nu își găsesc cumpărătorul, ceea ce duce ulterior la faptul că acest produs (acțiuni, valori mobiliare, diverse servicii etc.) pur și simplu părăsește piața. Compania poate înlocui în curând un produs neprofitabil cu altceva sau poate oferi o astfel de oportunitate unei întreprinderi concurente.

Pentru ca un titlu să poată fi tranzacționat la o bursă de valori, acesta trebuie să aibă o serie de caracteristici stabilite care să-i permită să treacă de procesul de selecție și să fie inclus în registrul bursei. Această procedură se numește listare. Experții verifică situația financiară a companiei emitente, solvabilitatea și fiabilitatea acesteia, după care se ia o decizie. Se determină apoi indicatorii potențiali de cerere și lichiditate, iar acțiunile sunt listate pentru tranzacționare la bursa locală. Și numai după o „poveste” pozitivă în prima etapă este posibil să introduceți o valută. Eliminarea valorilor mobiliare este procesul invers de listare.

Delistare: cadrul legislativ al Federației Ruse și diferențele sale cu bazele de date ale altor țări

Ambele proceduri, atât listarea, cât și radiarea, au reguli clar definite în legislația unei anumite regiuni care sunt necesare pentru executare atât de către acționari, cât și de către reprezentanții bursei. Principalul cadru de reglementare care guvernează regulile de includere în registrul din Federația Rusă este legile federale „Cu privire la piața valorilor mobiliare” și „Cu privire la societățile pe acțiuni”. Procedura de admitere și înstrăinare a acțiunilor de la tranzacționare organizată este reglementată de Ordinul nr. 10/98 din 2010, care a fost finalizat și îmbunătățit în anul 2013.

Conceptul de procedură de radiare este excluderea acțiunilor din registrul de cotații al bursei. În țările occidentale, aceasta înseamnă că emitentul își retrage toate titlurile din circulația publică, iar compania devine privată. În Federația Rusă, eliminarea de listă nu înseamnă încetarea tranzacționării, ci implică doar incapacitatea de a participa la tranzacționarea acțiunilor listate, aceste valori mobiliare pot circula cu ușurință pe piața organizată în categoria „necotate”. Totodată, societatea emitentă poate rămâne publică.

Radierea acțiunilor din Federația Rusă nu este încă o procedură complet corectată. Acest lucru se datorează perioadei lungi de timp în care nu au existat burse de valori în Rusia (din 1917 până în 1992). În acest sens, diferite burse rusești pot avea propriile cerințe pentru listarea acțiunilor. Din 2013, au început lucrările active de îmbunătățire a cadrului legislativ al pieței valorilor mobiliare din Rusia. Reforma a afectat simplificarea sistemului de admitere în registru, care a devenit mai ușor de înțeles și mai transparent, oferind organizatorilor bursei posibilitatea de a determina o parte din cerințele de listare/radiere de acțiuni și multe altele.

Indiferent de locația procedurii de delistare, toate valorile mobiliare scoase de la bursă pot fi tranzacționate pe piața extrabursieră. O altă nuanță a aspectelor de reglementare din Federația Rusă cu privire la eliminarea titlurilor de valoare se referă la posibilitatea ca o decizie să fie luată exclusiv de directorul companiei (președintele consiliului de administrație) fără participarea altor acționari. Pentru referință, în țările Uniunii Europene, cel puțin 70% dintre participanți trebuie să semneze cererea.

Eliminare: consecințe pozitive și negative

Retragerea titlurilor dumneavoastră de la tranzacționarea „organizată” este posibilă atât la inițiativa emitentului însuși, cât și la cerința obligatorie a bursei. În al doilea caz, acest lucru se datorează nerespectării cerințelor de tranzacționare, deoarece bursa este un garant oficial și un mandatar al investitorilor săi și trebuie să ofere numai opțiuni de încredere și de înaltă calitate. Adesea, motivul refuzului este o deteriorare a stării financiare a proprietarului sau falimentul complet al acestuia. Potrivit legii, emitentul are dreptul de a contesta într-un anumit interval de timp decizia bursei de valori cu privire la problema radierii.

Dar cel mai adesea, titlurile de valoare părăsesc bursa din inițiativa proprietarilor înșiși. Există motive pentru aceasta. Una dintre ele este concentrarea afacerilor în mâinile unui singur proprietar, ceea ce face posibilă simplificarea structurii administrative interne a întreprinderii, reducând astfel timpul de interacțiune între departamente (gestionarea timpului) și reducând costurile pentru personalul de conducere. Dar, cel mai important, acest lucru face posibilă concentrarea tuturor eforturilor companiei pe îmbunătățirea indicatorilor de performanță ai companiei.

Un alt „avantaj” semnificativ al delistarii valorilor mobiliare este absența necesității de listare a costurilor asociate cu plata serviciilor intermediarilor bursieri, menținerea imaginii necesare și introducerea informațiilor în buletinele bursiere.

Este imposibil să nu menționăm reducerea nivelului riscurilor, datorită capacității de a nu publica informații despre situația financiară a organizației, atunci când fiecare acțiune întreprinsă se reflectă în valoarea de piață a acțiunilor, ceea ce poate să nu fie pe plac. a acţionarilor. Compania încetează să fie „transparentă” și se poate concentra asupra altor obiective.

Federația Rusă se confruntă în prezent cu un „boom” al excluderii, care a început odată cu retragerea din comerț a companiilor mici, așa-numitele întreprinderi „al doilea eșalon”. Iată câteva dintre ele: „Al șaptelea continent”, „Baltika”, „Uzina de prelucrare a cărnii Ostankino” și altele. Acest lucru a afectat și marile organizații internaționale. Unul dintre ei a fost Wimm-Bill-Dann OJSC, care și-a justificat plecarea prin legarea acesteia cu PepsiCo.

Un fundal negativ pentru delistare este deteriorarea imaginii companiei și scăderea indicatorilor de rating. Rezultatul este o reducere a limitelor de credit din cauza „neîncrederii” băncilor. Prețul unei „afaceri” scade, este mai dificil să o vinzi pe bani „buni”. În plus, numărul de investitori potențiali este mult redus și trebuie găsiți noi creditori. Prețul de piață al acțiunilor nu mai este clar definit, ceea ce nu adaugă încredere investitorilor. Un alt „minus” este imposibilitatea emiterii suplimentare de acțiuni, ceea ce vă permite să aveți o altă sursă de venit într-un timp scurt.

Listarea în toate țările dezvoltate, inclusiv Rusia, a fost întotdeauna asociată cu posibilitatea dezvoltării strategice a companiei, creșterea tuturor indicatorilor de performanță și creșterea cantității de dividende pentru acționari. O schemă similară funcționează în perioadele de creștere economică a țării. În momentele de criză, organizațiile care sunt „sărace pe picioare” pierd doar din prezența lor la licitațiile organizate. Câștigătorii sunt cei care au reușit să prezică la timp situația economică și să lanseze procedura de radiere a acțiunilor, reducând astfel costurile și eliminând riscul de a le răscumpăra practic pentru nimic.